传媒行业点评报告：版号短期密集发放 生成式AI技术赋能游戏产业

3 月20 日国家新闻出版署公布2023 年进口游戏版号，3 月23 日下发3 月国产游戏版号。

    投资要点：

    进口游戏版号发放加速。3 月20 日国家新闻出版署发放首批进口游戏版号，距离上次发放进口游戏版号仅相隔3 个月，进口游戏版号发放加速。此次共有27 款进口游戏产品获得版号，其中包括腾讯《庄园合合》、网易《劲舞团：全民派对》、创梦天地《机甲战队》、哔哩哔哩《闪耀！优俊少女》（原版名称《赛马娘》）等产品。此外，包括《仙剑客栈》、《冒险岛》、《四驱兄弟》、《劲舞团》、《魔卡少女樱》、《妖精的尾巴》、《七大罪》、《蔚蓝档案》、《妖怪手表》、《赛马娘》、《奥特曼》等国内外知名IP 也有相关产品获批。

    3 月国产网络游戏版号下发，共86 款游戏产品获得版号。其中包括了创梦天地《卡拉彼丘》、三七互娱《星星生活乐园》、《王国火种》、网易《零号任务》、中手游《大富翁11》、腾讯《末刀》、叠纸游戏《逆光潜入》、《恋与深空》、雷霆游戏《硬核机甲》、散爆网络《少女前线2：追放》、朝夕光年《雷索纳斯》、深蓝互动《重返未来：1999》等产品。

    版号发放情况趋于稳定，2023 游戏产业或迎来产品大年。3 月进口游戏版号27 款的发放数量相比2022 年全年44 款有所减少，但考虑目此次进口版号发放时间较早，不排除年内仍有进口游戏版号发放的可能。在国产游戏版号方面，3 月版号发放86 款，自2023 年1 月以后每批次发放数量维持在85 款以上，版号发放常态化趋势明显。在过去已获得版号的过审产品中，仍有《崩坏：星穹铁道》、《蔚蓝档案》、《逆水寒》、《宝可梦大集结》、《白夜极光》等多个重量级产品还未上线，预计2023 年及以后国内游戏市场将迎来产品大年。

    AIGC 赋能游戏产业，降本增效和模式创新并重。AI 技术的进步和广泛应用有望使游戏产业充分受益，一方面AIGC 技术能够帮助游戏研发过程中批量化自动生成文案、音乐音效、绘图等核心要素资源，大幅缩短研发周期和成本，提升研发效率，未来进一步带来供给端产品的丰富；另一方面通过AI 技术和游戏的结合或带来更多模式的创新，例如网易《逆水寒》接入GPT，使玩家和智能NPC 能够自由生成对话，实现玩家与NPC 的深度交互，丰富游戏体验。

    近期P包T-括4 G、Midjourney V5等多个生成式AI产品频出，使用体验相比上一代产品进步明显。2023 GDC（游戏开发者大会）中，Epic Games 推出的Meta Human Animator 能够仅凭借iPhone 前置摄像头在较短时间内实现高质量的面部动作捕捉和面部3D 建模。生产力工具的变化能够推动游戏研发过程的变革，从长期角度带来游戏企业的降本增效和变现能力提升。

    投资建议：短期发放两批游戏版号显示出游戏供给端正在经历政策的底部回升，获批产品中重量级产品数量越来越多，有望带来产品大年，二次元相关游戏产品获批也打破了此前市场上“二次元获批难”的传言。政策的回暖有利于行业景气度回升，市场预期稳定性增强，修复游戏板块估值中枢。AI 技术从长期角度降低游戏公司研发成本、缩短研发周期、提升研发效率并带动游戏模式的创新。建议持续关注AIGC 技术的发展以及在游戏产业的应用情况，建议关注目前储备产品较多、研发能力较强的游戏公司，关注三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、昆仑万维。

    风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；政策超预期收紧；新技术应用情况不及预期；政策端限制使用境外AI 技术