通信行业事项点评:中国移动降本增效成果显著 移动云迈入第一阵营

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:蒋颖/石瑜捷 日期:2023-03-24

事件:2023 年3 月23 日,中国移动发布2022 年年报,2022 年实现总营收9372.59 亿元,同比增长10.5%;实现归母净利润1254.59 亿元,同比增长8.2%;EBITDA 为3291.76 亿元,同比增长5.8%。

    点评:

    一、资本开支控制能力良好,全年分红23 年有望超70%中国移动资本开支控制能力良好,2023 年有望实现进一步降本增效,资本开支占收比持续下降,资产回报和投资效益不断提高。中国移动2022 全年资本开支为人民币1852 亿元,同比增长0.9%;资本开支占主营业务收入比为22.8%,同比下降1.6 个百分点,其中5G 网络投资占资本开支比为51.8%,同比下降8.1 个百分点,中国移动指引2023 年占比预计为45.3%。

    2023 年中国移动预计资本开支合计约为1832 亿元,主要用于保持连接品质领先、优化算力资源布局、促进能力锻造提升以及支撑CHBN 业务发展等方面,其中算力投资预计增加至452 亿元,同比增长34.9%,算力投资在资本开支占比由18.1%提升至约24.7%。

    中国移动全年分红持续提升。2022 年中国移动全年派息率为67%,董事会建议派发每股末期股息2.21 港元(含税,以下提及均为含税),连同已派发的中期股息每股2.2 港元,全年每股股息达到4.41 港元,同比提升8.6%,中国移动每股股息持续提升。

    二、创新业务:数字化转型之路成效显著,移动云迈入第一阵营数字化转型收入“第二曲线”不断攀升,增长动能强劲,占主营业务收入比不断提高。根据中国移动财报,2022 年中国移动数字化转型收入达到2076 亿元,同比增长30.3%。此外,2022 年,数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%,占主营业务收入比提升至25.6%,较2021 年提高4.4 个百分点,是中国移动收入增长的第一驱动力。其中,行业数字化方面,DICT 收入同比增长38.8%,达到人民币864 亿元,其中大数据收入增长96.1%,达到32 亿元,5G 专网收入增长107.4%,达到25.5 亿元。个人和家庭数字化方面,智慧家庭增值业务收入同比增长43.4%,达到297 亿元;数字内容收入、金融科技收入分别增长27.2%和79.9%。

    移动云收入规模实现新跨越,迈入第一阵营。中国移动实现云计算操作系统等关键核心技术自主创新重大突破,构筑云网一体、云数融通、云智融合、云边协同的差异化优势。2022 年移动云收入达到人民币503 亿元,同比增长108.1%,综合实力迈入国内业界第一阵营。移动云盘收入55 亿元,同比增长59.5%,月活跃客户达到1.66 亿户,净增3065 万户,客户规模排名业界第二;IaaS+PaaS 收入同比增长122.2%;ToB 类核心产品如云电脑,云空间等收入超百亿。截至2022 年12 月底,中国移动签约云大单超6200 个,拉动收入超225 亿元,央企国企上云项目超3700 个,成功打造政务云、医疗云等示范标杆。

    中国移动在2022 年发力“两个新型”,系统打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施,创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系,目前成果显著:

    “双千兆”精品网全面领先。2022 年5G 网络投资共计人民币960 亿元,累计开通5G基站达128.5 万个,服务5G 网络客户达到3.3 亿户,实现全国城区、县城、乡镇连续覆盖,建成全球最大5GSA 网络,5G 领先优势进一步扩大。与此同时,中国移动持续引领5G 技术创新,累计牵头197 项5G 国际标准,位居全球运营商第一阵营。

    算力网络布局持续优化。算网基础设施保持领先,可用IDC 机架达到46.7 万架,净增6 万架。中国移动累计投产云服务器超71 万台,净增超23 万台,算力规模达到8.0EFLOPS,净增2.8EFLOPS。推进算力网络体系化发展,推动算力网络标准进入第一阵营,在国内外标准组织中牵头97 个立项,牵头成立全球首个算力网络开源社区。

    能力中台赋能发展加速。能力服务方面,沉淀人工智能、区块链、精准定位等内外部通用能力,提升一体化赋能水平。截至2022 年12 月底,能力中台上台累计达到889 项,月调用量均值达到137.4 亿次,调用量同比增长68.4%,能力变现全年超100 亿元。

    大数据应用方面,打造梧桐风控、梧桐触达、梧桐洞察3 类标准大数据产品并开展全网试商用,构建金融、交通、政务、文旅等大数据解决方案。智慧运营方面,在支撑CHBN业务融合发展、客户服务精细管理、网络智能安全运营、经营管理提质增效、加快打造数智底座等多个领域深入推广,降本增效成果显著,成本节省全年超过38 亿元。

    信息服务供给突破提升。公众市场领域,咪咕视频、云游戏等13 个产品客户规模超1亿,视频彩铃、家庭安防等6 项产品客户规模业界排名第一;政企市场领域,公有云收入份额进入国内业界前六,专属云排名第三,边缘云排名第一。推进9one 行业平台逐步成为一线支撑主力,打造核心功能800 余项,累计支撑5G 项目落地超1100 个。终端产品方面,中国移动泛终端全渠道联盟全年包括手机在内的泛终端销量达到8792 万台。

    三、抢抓数字经济发展红利,四大市场表现优异中国移动抢抓数字经济蓬勃发展红利,深化CHBN 全向发力、融合发展,四大市场表现优异。

    个人市场融合运营,稳中有升。2022 年,个人市场稳中有升,收入达到4888 亿元,同比增长1.1%;移动客户9.75 亿户,净增1,811 万户,净增规模创三年新高,其中5G 套餐客户达到6.14 亿户,净增2.27 亿户。得益于5G 快速迁转以及个人数字生活消费增长拉动,移动ARPU 稳健增长,为人民币49.0 元,同比增长0.4%。

    家庭市场价值引领,快速增长。2022 年,家庭市场保持快速增长,收入达到1166 亿元,同比增长16.0%;家庭宽带客户达到2.44 亿户,净增2578 万户,持续保持行业领先。千兆宽带普及加速,千兆家庭宽带客户规模到达3833 万户。移动高清客户规模达到1.93 亿。

    智慧家庭应用增长贡献继续加大,智慧家庭增值业务收入对家庭市场收入增量贡献达到55.9%,智能组网客户同比增长67.7%,家庭安防客户同比增长71.2%。带宽升级、智慧家庭生活消费增长带动家庭客户综合ARPU 同比增长5.8%,达到人民币42.1 元。

    政企市场能力跃升,增势强劲。2022 年,政企市场收入保持快速增长,达到1682 亿元,同比增长22.6%。政企客户数达到2320 万家,净增437 万家。移动云收入达到人民币503 亿元,同比增长108.1%,综合实力迈入国内业界第一阵营。截至2022 年12 月底,累计签约5G 行业商用案例超1.8 万个,全年带动DICT 项目签约金额达到人民币365 亿元,5G 专网收入达到25.5 亿元,同比增长107.4%,在智慧矿山、智慧工厂、智慧电力、智慧医院、智慧城市、自动驾驶等多个细分行业实现业内领先。ToV 市场,车联网连接数累计超2 亿。

    ToG 市场,数字政府项目累计签约金额达到200 亿元。

    新兴市场创新布局,高速增长。2022 年,新兴市场收入实现高速增长,达到385 亿元,同比增长26.9%。国际业务方面,收入达到人民币167 亿元,同比增长25.4%。股权投资方面,强化“直投+基金”双线模式,积极构建数智化转型亲戚圈,参股企业达到31 家。数字内容方面,收入达到213 亿元,同比增长27.2%,增速创新高。咪咕视频全场景月活跃客户同比增长67.1%,云游戏全场景月活跃用户同比增长29.2%。金融科技方面,全年业务规模超人民币500 亿元,服务上下游合作伙伴超600 家,同时致力于打造一体化全场景数字消费入口,和包月活跃客户同比增长59.0%。

    投资建议与风险提示

    运营商作为中国算力的核心底座支撑,是通信网络基础设施、云计算、IDC 的主力,2B 创新业务发展有望打开长期空间,建议重点关注【中国移动】、【中国联通】、【中国电信】。

    风险提示:行业竞争加剧;5G 建设不及预期;云计算需求不及预期;新冠疫情蔓延影响