数基金产品研究系列报告之一百五十九：国泰央企共赢ETF：汇集央企龙头企业 兼具低估值、高股息特征

本期投资提示：

    国泰富时中国国企开放共赢ETF（基金代码：517090，基金扩位简称：央企共赢ETF）于2023 年3 月14 日发布公告称，基金于2023 年3 月15 日将其扩位简称“共赢ETF“更改为“央企共赢ETF”。基金管理费率为0.25%、托管费率为0.05%。

    富时中国国企开放共赢指数（指数代码：GPCCH003.FI）旨在反映在中国大陆和中国香港上市的国企表现，重点关注与全球化和可持续发展领域。指数由100 只成分股构成，包括80 个A 股公司和20 个在香港上市的中国公司。指数在编制时考虑营收及风格多项维度，向海外营收与绿色营收倾斜。

    由于该指数指数文件非公开数据，所以选取跟踪该指数的央企共赢ETF 的2023 年3 月20日PCF 清单进行测算。截止至2023 年3 月20 日，指数成分股总市值为14.07 万亿元，平均市值为1496.83 亿元，市值风格偏向于大盘风格。

    按照PCF 清单模拟指数成分股权重。按照申万一级行业分类，富时中国国企开放共赢指数成分股中权重最大的行业是石油石化，权重占比30.78%；其次是建筑装饰、通信、煤炭，权重占比分别为21.28%、16.53%、5.09%，其余行业权重均少于5%。公用事业行业有12 只成分股，其次是建筑装饰、交通运输、石油石化、通信、医药生物、房地产、钢铁，分别有11、9、8、7、6、5、5 只成分股，其余行业均少于5 只成分股。

    A 股央企市值占比为29%，但在富时中国国企开放共赢指数中，央企权重占比达到99.56%，且指数前十大成分股基本都由“中字头”龙头央企构成，充分分享央企开放共赢投资机遇。指数前十大成分股权重之和为64.07%，成分集中度较高。前十大成分股中9只属于A 股，只有中国移动为港股。成分股权重最高的个股为中国石化，权重占比为15.36%。中国石油、中国建筑的权重也较高，分别为13.38%、9.06%。

    富时中国国企开放共赢指数自2021 年以来表现出色。自2020 年12 月31 日以来，富时中国国企开放共赢指数累计收益率为43.46%，跑赢主要宽基指数，最大回撤为14.96%，风险指标优于其他宽基指数，年化夏普比率为0.88，也优于其他宽基指数。总体来说，富时中国国企开放共赢指数今年以来表现出色。

    截止至2023 年3 月15 日，富时中国国企开放共赢指数PE 为8.21 倍，位于2020 年4月1 日以来的54.99 百分位，处于历史中枢；PB 为0.78 倍，低于1 倍，位于历史的75.49百分位。同期，沪深300 市盈率为11.90 倍，中证全指市盈率为16.76 倍，该指数的估值更低。富时中国国企开放共赢指数成分股的加权股息率为5.22%，沪深300 的股息率为2.74%，中证全指的股息率为2.03%，因此，如横向与其他宽基指数股息率对比，则该指数的股息率更高。

    风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。