聚灿光电(300708):营收稳中有进 等待行业MINI LED带动行业复苏

类别:创业板 机构:南京证券股份有限公司 研究员:高宏 日期:2023-03-23

  公司基本面持续改善:2023年2月28日,公司发布2022年度报告。根据公告内容,公司2022年度实现营业收入20.29亿元,同比增长0.96%归属上市公司股东的净利润为-0.63亿元,同比下滑135.81%。相比2021年度,公司由盈转亏,主要原因在于2022年度国际局势紧张,通货膨胀加剧,国内疫情管控措施等等,导致LED终端应用出现需求疲软,造成量价齐跌局势。

      受国际局势、新冠疫情反复、通货膨胀等因素影响,终端需求疲弱。

      2022年初俄乌冲突爆发,石油、天然气价格飙涨,引发全球性通货膨胀,欧美为代表的西方国家经济复苏受阻,经济增长预期乏力,导致LED产品终端需求下滑,造成量价齐跌局面。据CSA Researcha统计,2022年前三季度,主营LED芯片的上市公司营收合计145.39亿元,较去年同期下滑2.23%:利润总额11.19亿元,同比下降42.93%。未来随着国内疫情管控措施优化,经济复苏,有望带动LED产业走出低谷。

      公司定增获批,继续加码Mini LED,抢占市场有利地位。Mini/MicroLED一直是公司重要的技术储备,2021年5月,公司成功向社会公开发行A股,募集资金7.02亿元。募集资金主要用于规划新增蓝绿光LED芯片950万片/年产能,其中,蓝绿光LED芯片828万片/年,Mini LED芯片120万片/年。2023年1月31日,公司新一轮定增计划获批,拟募资不超过12亿,用于生产ini LED芯片,预计项目建成后形成年产720万片Mini LED芯片产能。同行业华灿光电、乾照光电等公司纷纷加码布局Mini LED产能。

      公司盈利预测级估值2023/2024/2025年实现营业收入分别为22.0/23.5/24.8亿元,同比增长8.3%/7.1%/5.6%:实现归属上市公司股东的净利润分别为0.67/0.96/1.14亿元,同比增长205.3%/43.1%/19.2%,对应2023/2024/2025年的PE分别为85.3/59.6/50.0,给予“增持”评级。

      风险提示:LED行业景气度下行、产能扩张不及预期