中炬高新(600872)公司事件点评报告:股权问题解决望提速 整理好行装后再出发

类别:公司 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:孙山山/何宇航 日期:2023-03-23

事件

      中炬高新发布公告:控股股东中山润田所持公司部分股份被司法拍卖。

      投资要点

      ▌控股股东部分股权被司法拍卖,股权问题解决望提速

      控股股东中山润田所持有1200 万股被司法拍卖,占公司总股本的1.53%。竞买人嘉兴鼎晖桉邺成功竞拍,成交价4.06 亿元,合33.81 元/股,为前一日收盘价95.7%。鼎晖桉邺为公司股东中山火炬集团一致行动人,此次拍卖成功后,预计中山火炬集团和一致行动人持股比例将增持至17.0%,而控股股东中山润田持股比例或将降至12.2%。同时中山润田仍有部分股权待拍卖,其中4 月13 日有一笔质押股权将被司法处置,占公司总股本的1.06%,若中山润田全部执行则剩余股权比例将降至约8%。

      ▌基本面良好,业绩望恢复性增长

      当前公司基本面良好,2022 年利润端受土地纠纷致亏损,非基本面因素。目前库存水平良性。我们看好公司2023 年业绩有望在需求复苏叠加原材料下滑情况下,迎来恢复性增长。

      同时股东问题落地,经营亦有望理顺。随着餐饮端加快复苏,公司B 端有望加快恢复增长。全年调味品业务预计稳健增长。

      盈利预测

      预计2023-2025 年EPS 为1.02/1.21/1.41 元,当前股价对应PE 分别37/31/27 倍,维持“买入”投资评级。

      风险提示

      宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、产能建设或利用不及预期、控股股东债务风险等。