比依股份(603215):股权激励彰显信心 代工业务积极拓展

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:龚梦泓/夏勤 日期:2023-03-22

  事件:公司发布2023年股权激励计划,拟面向包括公司董事、高级管理人员以及核心技术人员在内的261 人,以7.93 元/股授予限制性股票280 万股,约占总股本的1.5%。假设公司于 2023 年 5 月初首次授予限制性股票,则2023-2026 年股份支付费用分别摊销709.1/699/334.3/81 万元。

      股权激励焕发员工活力,业绩考核彰显信心。本次股权激励为公司首次推出股权激励方案。从覆盖人员来看,包括董事、高管、中层管理人员以及核心技术人员在内一共261 人,覆盖范围较广,有望充分调动员工积极性。从考核目标来看,公司层面要求以2022 年为基数,2023-2025 年营收增速分别不低于25%/65%/100%,或者2023-2025 年业绩(扣非后归母净利润,剔除股份支付费用影响之后的业绩)增速不低于15%/35%/45%。我们认为公司股权激励目标较为积极,充分彰显了公司长期经营的信心。

      多元化拓展代工业务,自主品牌稳步孵化。公司作为国内空气炸锅代工龙头,深耕行业多年,客户资源丰富。公司通过多样化的产品组合以及领先的技术迭代,强化客户粘性。在原有客户的基础上,公司积极拓展新客户,与山本等合作开发的新品将逐步量产销售。此外,公司在强势产品空气炸锅的基础之上,积极拓展了咖啡机等新品,新品放量销售推动公司经营规模进一步增长。自主品牌建设方面,公司积极发力线上渠道,随着公司自主品牌稳步孵化,未来有望成长为公司新的营收动力。

      盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.94 元、1.08元、1.31 元,未来三年归母净利润将保持26.7%的复合增长率,维持“持有”评级。

      风险提示:原材料价格或大幅波动风险、人民币汇率大幅波动风险、新品销售不及预期风险。