景业智能(688290)公司信息更新报告:业绩符合预期 定增扩充核智能装备生产能力

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:孟鹏飞/熊亚威 日期:2023-03-21

  公司业绩符合预期,受益乏燃料后处理产能提升公司2022 年营业收入4.63 亿元,同增32.92%;归母净利1.22 亿元,同增59.2%,业绩符合预期。公司为国内核工业智能设备龙头,业务高稀缺、高成长、高壁垒;受益核电核准加速及乏燃料后处理产能提升。定增项目投产后,公司智能设备生产能力将得到提升,业务有望横向扩展。我们上调2023 年盈利预测,维持2024 年盈利预测,新增2025 年盈利预测;预计2023-2025 年公司营收6.51/8.54/12.52 亿元(2023 年前值6.35 亿元);归母净利1.60/2.28/3.00 亿元(2023年前值1.57 亿元),对应EPS 1.94/2.77/3.64 元,当前股价对应PE 为45.1/31.7/24.1倍,维持“买入”评级。

      盈利能力向好,护城河宽深

      公司2022 年全年毛利率47.68%,净利率26.24%,盈利能力维持高位、略有上升。其中核工业智能设备毛利率达45.12%,较2021 年提升1.19%;核工系列机器人毛利率达50.82%,较2021 年下降0.41%。公司核工业相关业务占比超90%,第二大股东中核浦原为中核集团全资子公司,与中核集团合作紧密;核工业供应商资质、产品测试环境准入门槛双高,客户稳定性强,壁垒高筑,护城河宽深。

      定增实施,扩充核智能装备生产能力,支持玻璃固化装备试验公司拟以简易程序向不超过35 名的特定对象发行股票不超过350 万股(未超过本次发行前公司总股本的30%),募集资金总额不超过2.11 亿元,资金主要应用于高端核技术装备制造基地项目及补充流动资金。该项目与海盐县人民政府合作,建设期2 年,投产后将增加年产25 套核技术应用、核化工智能装备的生产能力;进行玻璃固化专用玻璃珠研发试制,形成300 吨/年的玻璃珠供货能力,满足现阶段玻璃固化装备试验应用需要;并与国内核工业相关科研院所、设计院开展技术合作,推动核化工技术发展。

      风险提示:核电开工并网进度不及预期;乏燃料产能扩张不及预期;核工业智能设备国产替代进程不及预期。