创维数字(000810):双千兆战略继续推进 国内外均有望接入大模型

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:邢开允/赵宇阳 日期:2023-03-21

  双千兆战略继续推进,业绩稳定增长。2021 年3 月和7 月,工信部分别引发了《“双千兆”网络协同发展行动计划(2021-2023)》《5G 应用“杨帆”行动计划(2021-2023)》两项重要指导性政策,提出到2023 年底千兆光纤网络具备覆盖4 亿户家庭的能力。3 月3 日中国移动公布中国移动2022 年至2023 年智能家庭网官产品集中采购(第一批次)中,创维数字GPON 合计中标352 万台,份额16.8%;10G GPON 合计中标100.6 万台,份额18.8%。此次第二次批次集采,公司包一到包五中标份额分别为14.49%/28.98%/17.39%/14.49%/40%,中标份额持续提升。

      公司接近一半收入来自海外,有望接入GPT 模型。公司的盒子业务在国内市场和全球市场目前市占率排第一,一方面与全球海外各国主流电信、通信运营商进行合作,例如在印度占据70%市场份额,公司一直与印度前20 主流运营商合作;一方面公司通过收购欧洲机顶盒品牌strong 进军C 端零售市场,凭借在产业链和产品力方面的优势,公司有望率先接入GPT,将智能语音、交互功能结合机顶盒的高渗透率进入智能家居市场。

      国内市场方面,有望接入百度文心一言等大模型,凭借渠道优势打入智能家居市场。国内大厂布局大模型在即,智能应用有望纷纷接入,下游需求涌现,公司一直以来与百度等公司合作打造智能语音盒子,在AIGC 背景下,公司有望继续深入合作,对接百度文心等大模型,凭借运营商渠道打造智能家具、边缘计算入口。

      投资建议:我们预测2022-2024 年公司归母净利润为8.05、10.28、12.54 亿元,对应PE26.7、20.9、17.2x,维持公司”买入”评级。

      风险提示:全球电视机顶盒需求不及预期的风险。运营商10GPON 招标进展不及预期的风险。供应链风险。VR 产业发展不及预期。