策略周观点2023年第7期：经济修复势头向好叠加央行降准 A股上涨动能积蓄

　　投资要点：

    　　上周市场情绪波动较大，A 股主要股指跌多涨少 ：3 月13 日至3 月17 日当周A 股主要股指跌多涨少，其中上证综指涨0.63%，科创50 涨2.23%，沪深300 跌0.21%，深证成指跌1.44%，创业板指跌3.24%。本周申万一级行业跌多涨少，传媒、建筑装饰、计算机涨幅最大，其中传媒以5.86%的涨幅位居第一。

    　　周内资本交易活跃，科技板块再度发力：周内两市日均交易额为8820.68 亿元，较上周上涨约5.76%，主要宽幅股指换手率小幅上涨。分行业来看，人工智能新突破引爆市场，当周计算机成交额5411.86 亿元位居第一。电子、电力设备位列第二和第三，当周成交额分别为3972.47 亿元和3321.11 亿元。

    　　融资融券持续火热，大量资金涌入：截至3 月17 日收盘，A 股市场融资融券余额为15850.83 亿元，较上周增加18.98 亿元；周内两融交易额为3664.66 亿元。分行业看，融资融券净流入额较高的行业为电子、通信、建筑装饰等。本周北向资金净流入147.87 亿元，周内成交额为5264.96 亿元。

    　　投资建议：海外方面，美国硅谷银行破产事件引发美股大幅波动，在美联储与财政部宣布救助方案后，市场情绪逐步修复。美联储表态随时准备向符合条件的机构提供流动性安抚市场。欧洲股市也受波及，金融股一度大幅下挫。瑞士信贷披露，2022 年与2021 年财报中发现“重大缺陷”，受此影响，投资者避险情绪显著升温。其后，瑞士央行向瑞信提供借款，缓解了市场紧张情绪。欧央行在3 月16 日宣布加息50bp，行长拉加德表示核心价格压力依旧强劲，经济增长面临下行风险，而通胀持续面临上行风险。国内方面，1-2 月经济数据披露，总体经济恢复进程符合市场预期。其中，工业生产延续改善，服务业生产指数同比增长5.5%，实现由降转增。内需回暖态势明确，1-2 月社会消费品零售总额同比增长3.5%，全国固定资产投资同比增长5.5%，消费和投资双双改善。预计上半年基建投资和制造业投资扩张速度不减。后续企业盈利修复信心有望增强。流动性方面，央行宣布降准0.25 个百分点，预计释放长期资金6000 亿元。同时央行本月继续超额续作MLF，单月净投放规模创2021 年以来之最，向市场传递积极信号。预计流动性充裕格局延续，市场情绪有望提振。行业配置方面：1）经济修复势头向好，继续关注大消费中绩优龙头公司；2）GPT-4 概念受市场关注，计算机、通信、信创等领域维持高景气度。

    　　 风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；疫情演变超预期。