航运港口行业:SCFI综合运价指数企稳 船公司继续调整航线布局

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2023-03-21

  行业综述:

      从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看,本周(3 月 13 日-3月 17 日)交运板块小幅波动。本周航运板块下跌 3.23%、港口板块上涨 3.33%。

      航运港口:中远海运港口新参股埃及港口码头,全球最大木屑船成功交付

      本周 SCFI 综合运价指数企稳。2 月美国主要港口进口箱量环比 1月下降 13.6%,接近 2020 年疫情冲击期间的历史低位,美国零售联合会预计后续将持续反弹。中国出口集装箱运输市场在经过一段时间的调整后,本周出现企稳迹象。3 月 17 日上海出口集装箱综合运价指数(SCFI)为 909.72 点,环比上周上涨 0.3%。根据美国零售联合会(NRF)数据,2 月美国主要港口进口箱量估计为 156 万标准箱,环比 1 月下降 13.6%,接近 2020 年疫情冲击期间的历史低位。其中,洛杉矶港、长滩港 2 月进口箱量分别同比下降 41%和 35%,较 2019 年 2 月下降 28%和 16%。NRF 预计3 月进口箱量将环比增长至 174 万标准箱,反弹至疫情前 2019年的水平,到 7 月将攀升至 213 万标准箱。

      马士基和 MSC 宣布暂停一条亚洲至北欧航线服务,船公司持续调整其航线布局以应对短期内疲弱的需求。在连续数周取消其AE1/Shogun 亚洲-北欧航线后,2M 联盟近期确认将完全暂停这条航线服务。这是亚洲-北欧航线上第一个被正式取消的联盟服务,随着承运人试图减轻需求疲软的影响,未来几周可能会暂停更多航线。此外,2M 联盟其他 3 条亚洲-北欧的航线也正在进行调整。

      中远海运港口投资埃及苏科纳港口新集装箱码头 25%股权。3 月 15 日,中远海运港口与合作方签署项目协议,投资埃及苏科纳港口新集装箱码头 25%股权。该项目经营期为 30 年,总投资额约为 3.75 亿美元,建设完成后码头产能达 170 万 TEU。中远海运港口目前已参股该区域第二大港口塞得港苏伊士运河码头。此次投资预计将有助于中远海能港口完善其全球布局,进一步细化码头网络,以及促进中埃及和中非的贸易关系。

      集运:继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级。中远海控 2022 年度业绩可期,公司股东分红回报规划规定派息率为 30%-50%,2022 年中期股息按照 50%分配,2022 年下半年分红有望继续按照 50%分配,预计2022下半年分红金额或在130-200亿元,对应A股股息率为7.3%-11.2%,对应港股股息率为10.3%-15.8%(均以 2023 年 3 月 17 日收盘价计算)。

      干散货运:建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。近期 BDI 指数大幅反弹,截至 2023 年 3 月17 日大灵便型船运价已经恢复至 14,330 美元/天;根据太平洋航运年报,太平洋航运大灵便型船平均运营成本(包括折旧、财务费用等)为 9660 美元/天,预计 2023 年 Q1 太平洋航运可实现盈利。

      油运:建议关注 TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、ScorpioTankers、Ardmore、TORM。

      LNG 运输:建议关注 GOLAR 海运、FLEXLNG。

      LPG 运输:建议关注 DorianLPG。