建筑装饰行业周报:继续看好“一带一路” 重点区域合作有望深化

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王彬鹏/鲁星泽/郭亚新 日期:2023-03-20

一周市场回顾:1)1—2 月份,全国房地产开发投资13669 亿元,同比下降5.7%;其中,住宅投资10273 亿元,下降4.6%。1—2 月份,房地产开发企业房屋施工面积750240 万平方米,同比下降4.4%。其中,住宅施工面积527695 万平方米,下降4.7%。房屋新开工面积13567 万平方米,下降9.4%。其中,住宅新开工面积9891 万平方米,下降8.7%。房屋竣工面积13178 万平方米,增长8.0%。其中,住宅竣工面积9782 万平方米,增长9.7%;2)中国人民银行17日宣布,决定于2023 年3 月27 日降低金融机构存款准备金率0.25 个百分点。

    本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%;

    本周观点:元首再度出访,继续看好一带一路。周内,外交部表示,国家主席习近平应邀将于3 月20 日至22 日对俄罗斯进行国事访问。本次出访为国家元首继去年出访印尼、沙特、中亚以来第四次出访,亦是今年首次出访,预计将推动双方继续深化合作。在目前大国博弈环境下,“一带一路”战略地位凸显:

    1)打开路上贸易通道;2)区域深耕、团结一切可以团结的区域和国家;3)形成生产、出口、消费新闭环。未来,随着“一带一路”战略向重点区域深耕(预计为东南亚、中东、中亚、俄罗斯等区域),以及“一带一路”十周年相关外交活动助力(第三届“一带一路”高峰论坛等),重点地区投资环境有望进一步改善,作为“一带一路”战略推进重要力量的基建央企有望加快在重点区域的业务拓展。重点推荐:中国交建、中国中铁、中国建筑、祁连山。

    重点推荐鸿路钢构。经济复苏,下游需求有望持续改善:展望2023 年,我们认为基建和制造业需求有望继续较好表现,地产需求或现边际改善,叠加装配式建筑渗透率提升,行业需求有望持续高景气。公司相对同业具备明显优势,市占率仍有提升空间:1)超大规模产能下的履约优势,大订单议价能力更强;2)钢材采购优势,可平抑材料价格波动;3)管理优势以及规模优势下,吨盈利持续提升逻辑不改。我们预计公司2023 年产量有望突破400 万吨(同比+14%),吨盈利有望在22 年水平之上继续提升,参考22Q2-Q4,假设吨盈利为400 元/吨,全年业绩有望达16 亿,对应当前位置仅15x,继续重点推荐。

    基建数据跟踪:1)本周专项债发行量320.80 亿元,截止2023 年3 月12 日,累计发行量9757.37 亿元,累计同比+0.85%。2)城投债:本周城投债发行量为2005.56 亿元,净融资额633.76 亿元,截止目前累计净融资额4966.71 亿元,累计同比-5.60%。3)本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2023 年3 月18 日,2023 年度批复项目合计投资额0 亿元。4)本周共10家公司新签17 份订单,总金额257.76 亿元。

    投资建议:重点推荐祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建,建议关注中国能建。

    市场回顾:

    1) 行业:本周大盘上涨0.63%,创业板下跌2.50%,建筑行业上涨5.46%,在整个市场中表现较好;市场各行业大部分下跌,涨幅前五为国际工程(20.07%)、其他专业工程(6.22%)、建筑装饰(5.46%)、化学工程(3.68%)、装修装饰III(-0.61%)。

    2) 个股:本周共50 只股票上涨,涨幅前五的公司为北方国际(54%)、龙建股份(29.4%)、中国中铁(19.44%)、中工国际(18.93%)、新疆交建(17.08%);跌幅前五的公司为*ST 奇信(-15.56%)、筑博设计(-13.62%)、新城市(-8.85%)、启迪设计(-8.52%)、时空科技(-8.17%)。月度来看共56 只股票上涨,年初至今共96 只股票上涨。

    3) 资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.8765,上周收盘价6.9653。十年期国债到期收益率为2.8602%,较上周下跌0.25bp。一个月SHIBOR 为2.3970%,较上周上涨3.30bp。

    4) 其他:本周共4 家公司发生大宗交易,3 家公司发生重要股东增减持。

    风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。