建筑与工程行业周报：主席访俄催化“一带一路” 降准下细分成长龙头迎修复契机

周评一：主席访俄催化“一带一路”，从外交新局面看“一带一路”的战略意义本周事件：外交部发言人华春莹3 月17 日宣布：应俄罗斯联邦总统普京邀请，国家主席习近平将于3 月20 日至22 日对俄罗斯进行国事访问。

    2023 年开启“一带一路”全新篇章，主席访俄带来进一步催化。今年是“一带一路”迎来启动十周年，新一届峰会有望年内召开，且在疫情影响缓解下涉外业务收入与订单将实质性改善。

    综合近期中沙伊三边声明、中伊联合声明、外交部发布《关于政治解决乌克兰危机的中国立场》等重大事件，叠加3 月20 日习主席访俄、3 月16 日国务委员兼外长秦刚同乌克兰外长通电话等，进一步显示出我国外交将迎来全新局面。在外交新形势下，“一带一路”作为贯彻全球发展倡议与全球安全倡议的有效载体，重要意义或将进一步显现。此外，若后续地缘冲突缓解，国际环境优化，“一带一路”进程有望加速，潜在的相关国际区域包括中东、东欧、中亚、东南亚、东北亚等，若与上述中的部分区域有所缓解，我国与主要当事国（俄罗斯，中东、中亚各国等）合作有望进一步推进，涉及新疆、东北等区域的域内和跨国基建需求也有望得到拉动。

    “一带一路”不仅是核心主题，更是在外交新形势、疫情缓解等叠加下成为全年核心主线。重点关注：1）北方国际等国际工程企业；2）海外业务占比较高的中国交建、中国化学等建筑央企；3）民企方面，继续推荐软土地基工程龙头上海港湾以及受益外资国内建厂的利柏特；4）若周边地缘冲突缓解，部分区域相关的跨国业务合作以及区域内基建潜能或将释放，重点关注新疆、东北等区域的基建、路桥企业，以及与铁路等基建相关的中国铁建、中国中铁等。

    周评二：央行降准叠加基本面改善，细分成长龙头可以进一步重视本周事件：3 月17 日，央行决定于3 月27 日降低金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

    降准有助于维稳资金提振信心，此前已经下调的稳增长预期或有所修复。根据长江宏观观点，从降准的幅度来看，随着存款准备金率逐步走低，前两次降准幅度均降为0.25pct，因此本次降准0.25pct 基本符合预期，有利于维稳资金面、提振信心、降低银行负债成本。当前经济仍处在恢复初期，后续相关刺激政策仍有期待，经济恢复与稳增长预期并不应是跷跷板关系，这次降准也有望对此前悲观的稳增长预期有所修复。

    1-2 月基建高增、地产修复，基本面有较强支撑。1）基建：2023 年1-2 月，狭义、广义基建投资累计分别同增9%、12.2%，环比变动-0.4pct、0.7pct，继续保持高增态势，或主要源于：

    1）专项债发行持续保持强度；2）贷款继续为基建提供资金支持；3）重大项目进一步落地拉动基建需求；2）地产：1-2 月全国商品房销售面积和金额分别同比-3.6%、-0.1%，降幅环比收窄27.9、27.6pct，随着疫情防控放开、政策环境友好、经济预期改善，地产一二手销售均迎来回升，复苏的趋势基本确立，虽然短期房地产供给侧依旧承压，但保交楼政策成效渐显。

    若降准使得预期有所修复，细分成长股的配置可以加大权重。伴随两会经济目标出炉、地产刺激预期弱化等因素，市场对稳增长预期有所回落，地产链相关板块以及建筑板块中的细分成长股华铁应急、鸿路钢构、志特新材等有所调整。考虑到市场对稳增长预期已经回落，估值回到更低水平，若降准带动市场预期有所修复，叠加基本面的支撑以及主要个股较强的业绩确定性，我们认为当前时点应更加重视华铁应急、鸿路钢构、志特新材、苏文电能等细分赛道成长龙头。

    风险提示

    1、房建、基建需求低于预期；

    2、各项政策推进力度低于预期。