海通证券研究所早报

类别:晨报 机构:海通证券股份有限公司 研究员: 日期:2023-03-20

  重点报告推荐

      【公司深度报告】长海股份(300196):携全产业链优势,向百万吨进发。

      债券

      降准不期而遇,短债继续占优。上周央行宣布全面降准25BP,我们认为本次降准的作用可能有三点:其一、释放低成本资金,从量和价上缓解银行中长期负债端压力;其二、巩固经济企稳回升的势头;其三、维护市场流动性,呵护跨季资金面。降准对长债行情的带动偏小,我们认为长债或延续震荡行情;降准护航+曲线偏平支撑短债行情,短端性价比更优。

      策略

      短期关注海外的雨后彩虹。核心结论:①近期硅谷银行和瑞士信贷风险事件引发全球股市波动,阵雨过后短期或见彩虹,美债利率回落利于风险资产。②美联储加息的影响仍需时候消化,雨季未结束,部分新兴市场国家等债务风险依然值得警惕。③全年而言,A 股震荡后终将上行,数字经济望成为年度第一主线,并关注“中特估”的策应线。

      行业与主题热点点评

      汽车与零配件:2 月重卡出口亮眼,静待国内修复。中国汽车工业协会发布了2023 年2 月重卡及其中各细分车型销量。2 月国产重卡销量7.7 万台,同比增长30%,环比增长58%,我们认为,2 月重卡环比大幅增长的主要原因是1 月份受春节和疫情影响基数较低,以及春节过后出口销量增长较快。半挂牵引车2月销量为3.9 万台,同比增长54%,环比增长59%,我们认为半挂牵引车销量的恢复,一定程度上是受到了海外需求的拉动,也与国内从疫情中的修复和运价企稳有关。考虑到经济增长带来的运力需求提升,我们认为重卡销量仍有一定的成长空间,静待国内需求修复。

      公用事业:拉尼娜或退去,煤炭复产或开始。上周秦港煤价下跌,我们预计煤炭生产将改善,需求将回落,煤价还会持续下行,电力板块迎来投资机会;拉尼娜正在退却,今年来水或变好;山东新能源过剩加剧,电力改革进一步推进;生态环境部发布《关于做好2021、2022 年度全国碳排放权交易配额分配相关工作的通知》,根据环球零碳公众号测算,今年的配额发放数量将减少大概4-5亿吨。电力龙头估值长期低位区间,国内盈利上升期,或被低估。

      重点个股及其他点评

      中材科技(002080):锂膜盈利亮眼,玻纤盈利展现韧性。公司2022 年收入约221 亿元,同比增长8.94%;归母净利润约35.1 亿元,同比增长4.08%。风电叶片量增价跌盈利下滑,2023 年有望回暖,随着经济复苏及大基地项目进入交付期,我们看好公司风电叶片业务在2023 年量利双升。玻纤2022 年景气度下行,但公司玻纤业务盈利韧性十足,体现出公司的成本竞争力。锂膜是公司“十四五”大力发展的主导产业,其锂膜业务将进一步加快推进产能建设,产能将有大幅提升,成长性强。