交通运输行业周报:1-2月全国快递业务量稳中有进 同比增长4.6%

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠/罗月江/陈宇 日期:2023-03-19

  一周市场回顾:上证综指上涨0.6%,交运落后于大盘,上涨0.5%。2023.3.13—2023.3.17,交通运输指数(+0.5%),同期上证综指(+0.6%)。子板块绝对周涨跌幅中,铁路运输(+3.5%)、港口(+3.4%)、快递(+2.4%)、高速公路(+2.2%)、公交(+1.6%)、跨境物流(+1.5%)、公路货运(+0.8%)、仓储物流(-0.2%)、航空运输(-1.5%)、航运(-3.2%)。

      交运一周专题推荐:疫后全国公路货运车流量跟踪。

      航运数据观察:原油价格环比下降11.9%。本周五(3 月17 日),BDTI 收于1579点,较上周+6.2%;BCTI 收于1070 点,较上周+18.2%。

      近期热点:物流:3 月17 日,全国货运物流有序运行;航空:海南航空发布夏秋季航班计划,新增国内航班150 余条;快递:国家邮政局发布2 月邮政业运行情况。

      投资策略:

      航空: 23 年国际航班逐渐恢复,3 月10 日第二批恢复出境团队旅游国家名单公布,夏秋换季,国际航班供给、需求环比上升迅速。我们认为行业恢复趋势确立,大周期逐渐上行:需求端,短期 2-3 月商务出行需求恢复坚挺,换季后随着出境政策宽松,国际航空出行需求将进一步回暖;供给端,短期多家航司正式执行夏航季航班计划,新开多条航线,保障航司运力提升,促进行业供给恢复,但长期看运力引进增速放缓。我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱,出行信心持续修复,看好未来航空行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),建议关注航空板块大周期投资机会。

      机场:静待国际线复苏,看好枢纽机场长期流量商业价值。

      快递:2022 年,快递行业受到疫情阶段性的影响,业务量增速低位运行,不及近年同期水平,快递业务量累计完成 1105.8 亿件,同比增长 2.1%。我们预计,2023 年,防疫政策优化后,消费复苏叠加快递服务的提升,快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。我们认为疫情过后,以电商件为主的通达系快递,中短期受益于行业价格战放缓,有望获得较好的利润表现,但长期出清仍然需要较长时间。长期,我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效,行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动,快递板块整体仍具备成长空间,建议关注电商及商务件龙头。

      航运:集运运价22 年连续下跌,我们认为受供需关系影响,23 年运价回升仍需等待;油运旺季运价或可期,大周期拐点仍需等待,我们认为未来供需格局将好转,运价回升确定性较大;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。

      投资建议:推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航,建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

      风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,合同签署及需求增速不达预期,经济大幅下滑。