汽车周报：车企促销有保有降 强势比亚迪或坐享马太效应

　　本期投资提示：

    　　继上周数家品牌打出降价价格战，本周则有多家品牌“逆势”推出保价政策。3 月13日，理想推出保价政策，自3 月11 日到3 月31 日定购理想L 系列车型（L7、L8、L9），自定购日（含）起90 天内，如果所购车型的官方售价发生降价情形，理想汽车将主动返还差价。随后腾势、领克、零跑、哪吒、起亚、极狐等品牌纷纷跟进，其中领克、零跑、起亚、极狐的保价范围除了官方售价外还包括现金减免等官方权益调整；同时蔚来也表示不会通过减配或减权益参与降价潮。

    　　我们认为，相较于直接降价，保价政策可以有效打消消费者对于进一步降价的观望情绪，但仅能稳住消费预期，并无法有效刺激，后续或许随着竞争环境恶化，暗扣将是一个必然选择。相较于本轮以燃油品牌为主开展的价格战，推出保价政策的则主要为新能源品牌，二者之间存在差异：油车方面，在国六b 切换的背景下，我们继续坚持“油车产能出清的速度远低于油车市场萎缩的速度”的观点，油车存在库存压力，因此需要通过降价方式快速清库；新能源车方面，库存压力较小，但在需求还未完全释放的当下，油车的价格战也将挤压一部分新能源车份额，因此我们相信保价只是缓兵之计，全市场的价格战已经箭在弦上。

    　　3 月16 日，比亚迪旗下汉EV、唐DM-i 两款旗舰车型推出2023 款冠军版。其中汉车型已累计超过45 万销量，唐家族累计超过46 万销量，本次新款车型的推出，又将再度助力销量提升，向着百万销量目标前进。售价方面，汉EV 新款低配版本售价相较老款下降1 万元，715KM 续航版本下降了1~1.2 万元，四驱尊享型则上升了0.9 万元；唐DM-i 112KM 尊荣型售价下降0.7 万元，并新增售价23.38 万元的112KM 尊享型版本。同时，汉DM-i、汉DM-p 也推出限时购车礼，4 月30 日前购车可享10000 元现金补贴。

    　　汉EV 冠军版在色彩、底盘、体验三大方面焕新，同时十大核心高阶配置实现全系标配；唐DM-i 冠军版则在色彩、驾乘、智能、舒享四大方面进阶，同样也在十大核心高阶配置实现全系标配。我们认为，本次汉EV 与唐DM-i 冠军版的推出，在价格下探的情况下，对老款车型颜值、底盘性能、配置等全方位升级，强化了同级别中领先的产品力与性价比，将进一步稳固比亚迪在20-25 万价格区间内新能源的领先地位。根据公司官方公告，汉EV 与唐DM-i 冠军版上市当日订单即达8196 台。

    　　投资分析意见：乘用车领域的竞争加剧必将加速行业格局重塑，看好头部自主品牌的份额持续提升，包括比亚迪、长安、吉利。但产业链的利润冲击在所难免，建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司，包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份、科博达等。而在商用车领域，新能源大势已成，建议关注瀚川智能（机械）、蓝海华腾、瑞可达（TMT）、精进电动等公司。

    　　核心风险：疫情反复及供应链安全风险、海外需求释放不及预期、原材料涨价超预期。