储能产业链周评：欧盟净零工业草案导致估值承压 基本面仍具高成长吸引力

　　【储能指数】

    　　本周储能指数下跌7.3%，高于市场变动幅度（-0.2%~-0.6%）。其中，储能PCS（-11.2%）、结构件（-10.0%）、系统（-8.7%）、电芯（-7.7%）、温控（-6.2%）、消防（-0.8%）环节自制涨跌幅指数均跑输市场。

    　　【行业动态】

    　　欧盟《净零工业法》和《欧洲关键原材料法案》草案提及，拟于2030年将本土光伏、电池等产能提至40%；2022年美国新增储能装机4.8GW/12.2GWh，相比2021年的3.6GW/10.9GWh，同比+33.3%/+11.8%；国内9省（市）发布2023年重点项目清单，包含储能20.4GWh、抽蓄115.7GW。

    　　【电力市场】

    　　中国：2023年3月全国电价峰谷价差均值为0.72元/KWh。其中，18个省市峰谷价差达到工商业储能实现经济性的门槛价差0.70元/kWh，较2023年2月，河北（南网）下降至0.70元/kWh以下。

    　　北美：2022年初至今美国交易电价呈持续上升趋势。2023年3月1日至3月7日（最新数据），美国主要州际交易所电力加权平均价格为381美元/MWh，较前一周下降1%。

    　　欧洲：2022年初至今德国电价指数呈持续上升趋势，并于2022Q3达到历史高位。截至2022Q4，德国电价指数为193欧元/MWh，较2022Q3下降49%，较2020Q3增长1036%。

    　　【招中标】

    　　招标容量：据不完全统计，2023年初至今国内储能系统项目招标容量6.7GWh，其中，2023年3月前3周招标3.1GWh，与2023年前2个月招标持平，招标节奏明显加快；招标项目中明确为新能源配储、独立式储能项目的招标容量分别为2.5GWh、1.0GWh，不能区分项目类型的框采、集采招标容量分别为2.4GWh、0.8GWh。

    　　【投资建议】

    　　我们认为：此前欧盟数次酝酿绿色产品本地化生产政策，整个历程较长，存在较大变数。而且最终中资企业可通过海外产能布局满足政策要求。中国储能产业链在技术、成本、市场份额上全球领先，国际化发展既是大势所趋也是具备竞争基础。随着海外及国内储能市场迎来装机潮，建议关注：（1）光伏和储能逆变器领先供应商（上能电气、固德威、德业股份、锦浪科技）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国电建、中国能建、中国能源建设）。

    　　【风险提示】

    　　储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。