批发和零售贸易行业周报：央行温和货币宽松 有利于消费回暖

　　零售板块行情回顾：

    　　过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.63%和-1.44%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.73%，跑赢上证综指和深证成指。

    　　2023 年以来（49 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.22%和2.38%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.21%，跑输上证综指和深证成指。

    　　过去一周，商贸零售行业涨幅为0.73%，位列30 个中信一级行业的第8 位。过去一周，30 个中信一级行业中14 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、建筑和计算机，涨幅分别为5.74%、5.38%和4.81%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-1.21%，位列30 个中信一级行业的第26 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中22 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和传媒，涨幅分别为27.86%、27.08%和18.70%。

    　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和专业市场，涨幅分别为1.73%、1.71%和0.37%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为6.28%、4.25%和3.45%。

    　　过去一周，零售行业主要的109 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，38 家公司上涨，1 家公司持平，69 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是值得买、壹网壹创和中成股份，涨幅分别为30.69%、15.23%和12.16%。2023 年以来，零售行业主要的109 家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，42 家公司上涨，1 家公司持平，65 家公司下跌，1 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是值得买、ST 爱迪尔和潮宏基，涨幅分别为51.95%、48.85%和39.92%。

    　　零售行业投资策略：

    　　近期三八妇女节的化妆品的销售数据表现相对平淡，2023 年1-2 月的社消增速也缺乏亮点。但央行下调金融机构存款准备金率0.25 百分点，我们认为适当宽松的货币政策有利于改善资金面，提升消费者的消费信心以及消费意愿，从而加快消费市场的复苏进程。因此，虽然从短期维度看，我们对于整体消费恢复进程持相对保守态度，但我们仍看好长期维度下的消费回暖态势，尤其是黄金珠宝等弹性较大的可选品赛道。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

    　　风险分析：

    　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。