中航高科(600862):航空复材业务稳步增长 持续受益航空复材行业高景气度

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:骆志伟/李通 日期:2023-03-16

  事件描述

      中航高科公司发布2022 年报。2022 年公司营业收入为44.46 亿元,同比增长16.77%;归母净利润为7.65 亿元,同比上升29.40%;扣非后归母净利润为7.43 亿元,同比上升35.48%;负债合计19.88 亿元,同比减少2.68%;货币资金16.31 亿元,同比增长2.23%;应收账款16.99 亿元,同比增长20.60%;存货12.63 亿元,同比减少7.28%。

      事件点评

      航空复材业务稳步增长。子公司航空工业复材全年营收42.59 亿元,同比增长19.87%,实现利润总额9.65 亿元,同比增长20.60%,实现净利润8.36亿元,同比增长22.17%。

      航空复合材料进入成熟应用期,公司航空复材业务将持续受益于行业的高景气度。航空复合材料经过近40 年的发展,在飞机和航空发动机上的用量日益增多,军品方面近几年新型战机和导弹正大规模列装,民品方面随着疫情的逐步恢复,全球航空市场将得到修复,叠加国产大飞机C919 完成取证试飞需求提升,航空复合材料需求旺盛,公司作为主要的预浸料供应商,有望持续受益于航空复合材料行业的高景气度。

      投资建议

      预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.72\0.93\1.26,对应公司3 月15日收盘价22.35 元,2023-2025 年PE 分别为31.2\24.0\17.8,维持“买入-A”评级。

      风险提示

      新装备列装不及预期;C919 投产不及预期;产品交付不及预期。