航空机场行业2023年2月经营数据点评：出境团队游目的地“再扩容” 国际航班有望加速恢复

　　2023 年2 月三大航国内航线客运需求环比增长。2023 年2 月，国航、东航、南航ASK 较上年同期分别上涨51.7%、26.1%、27.5%，环比上月分别上涨2.7%、5.7%、2.3%，较2019 年同期分别下跌28.0%、26.2%、18.9%；客运量分别同比上涨63.8%、39.3%、37.4%，环比上月分别上涨6.7%、13.1%、7.1%，较2019 年同期分别下跌23.0%、26.0%、17.5%；客座率分别为72.6%、73.0%、76.6%，同比分别增加8.2、8.8、8.3pct，环比上月分别增加2.7、4.6、3.9pct。

    　　分结构看，2023年2月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长6.1%、12.5%、6.0%，分别恢复至2019 年同期的92.4%、87.0%、94.0%；国际航线客运量环比上月分别增长39.6%、41.8%、58.1%，分别恢复至2019 年同期的7.6%、7.6%、15.9%；地区航线客运量环比上月分别增长16.2%、40.6%、24.7%，分别恢复至2019 年同期的31.2%、29.5%、33.1%。

    　　吉祥航空2 月国际航线客运量加快恢复。吉祥航空23 年2 月ASK 同比增长12.6%，其中国内航线ASK 同比增长4.0%，环比上月增长3.9%；客运量同比增长25.4%，其中国内航线客运量同比增长20.8%，环比上月增长19.3%，较19 年同期增长15.3%；国际航线客运量环比增长75.1%，恢复到19 年同期的25.5%；地区航线客运量环比下降14.9%，恢复到19 年同期的44.9%。

    　　春秋航空2 月国际航线客运量加快恢复。春秋航空23 年2 月ASK 同比下降11.6%，其中国内航线ASK 同比下降20.5%，环比上月增长1.6%；客运量同比下降7.9%，其中国内航线客运量同比下降13.7%，环比上月增长4.4%，较19年同期增长22.6%；国际航线客运量环比增长201.2%，恢复到19 年同期的22.7%；地区航线客运量环比增长89.9%，恢复到19 年同期的29.2%。

    　　首都机场、浦东机场、深圳机场国内旅客吞吐量环比增长。首都机场、白云机场、深圳机场23 年2 月旅客吞吐量环比上月分别增长13.9%、12.2%、6.3%，其中国内航线旅客吞吐量环比上月分别增长12.1%、9.7%、6.0%，分别恢复到19 年同期的54%、98%、94%。

    　　民航客运市场恢复态势良好。民航局统计：2023 年2 月，全行业完成运输总周转量61.7 亿吨公里，同比增长22.6%，恢复至2019 年同期的63.9%；民航旅客运输规模快速回升，完成旅客运输量3129.4 万人次，同比增长30.7%，恢复至2019 年同期的58.1%；完成货邮运输量43.1 万吨，同比下降6.2%，较2019 年同期增长14.5%。

    　　投资建议：国内外出行限制放开，航空客运需求持续修复，航空机场公司盈利能力也将逐步改善。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、白云机场、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场和华夏航空。

    　　风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。