建筑与工程:前2月基建投资、项目、资金数据均向好

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:孔舒/陈彦 日期:2023-03-16

  行业近况

      统计局公告1-2 月城镇固定资产投资数据。

      评论

      投资数据:1-2 月全国固定资产建安投资同比+2.0%,环比12 月略降速。

      基建:1-2 月基建投资同比+12.2%,环比12 月+1.8ppt,延续6 月以来单月10%以上增速;分项看,1-2 月电力投资表现强劲,同比+25.4%,环比12 月+8.3ppt,交通投资边际走弱,同比+9.2%,生态保护和环境治理、公共设施管理投资加快,分别同比+8.2%、+11.2%,环比12 月+5.7ppt、+14.2ppt,广义市政投资中教育、卫生、文体娱乐投资均环比加快。

      地产:1-2 月地产投资同比-5.7%,环比12 月+7.0ppt,根据中金地产组,伴随着房地产政策的进一步落地和推盘上量,基本面复苏节奏有望延续。我们建议关注建筑板块中地产产业链细分板块的基本面修复,如房建、房建设计、装修、减隔震、建工建材检测等。

      制造业:1-2 月制造业投资同比+8.1%,环比12 月+0.7ppt,增速提升,关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

      产业链数据:2 月基建招投标同比+69%,前2 月水泥、粗钢产量分别同比-0.6%、+5.6%

      基建产业链:2 月基建招投标同比+69%、增速较快,3 月同比增速或保持较快增长。根据我们统计,2022 年6 月以来,基建招投标增速呈现景气态势,9-12 月单月招投标增速虽有所回落但仍维持较快增速,进入2023 年,1、2 月单月招投标同比增速分别为22.1%、68.8%,维持2022 年下半年景气度。根据截至3 月9 日数据,隐含3月全月基建招投标额同比+38.6%,环比2 月或略有减速。

      建材产业链:前2 月水泥、粗钢产量分别同比-0.6%、+5.6%,环比12 月分别+11.7ppt、+15.4ppt。

      估值与建议

      维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。我们建议继续关注龙头央企、装饰龙头、粤港澳龙头、钢结构等投资机会。详细看,我们看好:1)央企改革+一带一路催化价值重估,考虑当前建筑央企估值仍处于历史较低区位,建议关注中国建筑、中国中冶-A等优质建筑央企的投资机会;2)看好装饰龙头企业受益地产链修复、基本面困境反转的金螳螂;3)看好受益粤港澳建设、基本面扎实、具有低估值优势的区域龙头中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H;4)看好制造业和基建需求高位下的钢结构龙头鸿路钢构。

      风险

      基建投资落地不及预期。