新能源汽车产业链行业：宁德时代2022全年净利307亿 比亚迪电池装机高增站稳全球第二

　　本周看点

    　　2 月国内动力电池月度数据发布

    　　1 月全球动力电池装车量出炉，比亚迪高增站稳亚军

    东丽与LG 化学成立电池隔膜合资公司

    　　宁德时代（300750.SZ）：2022 年营收3285.9 亿，净利润307.29 亿

    欣旺达（300207.SZ）：拟投资建设欣旺达SiP 系统封测项目等锂电材料价格

    　　钴产品：电解钴（31.6 万元/吨，3.61%）；四氧化三钴（17.0 万元/吨，1.49%）；硫酸钴（4.3 万元/吨，1.19%）；

    　　锂产品：金属锂（255.0 万元/吨，-5.56%）；碳酸锂（34.7 万元/吨，-6.35%），氢氧化锂（40.9 万元/吨，-3.31%）；

    　　镍产品：电解镍（19.3 万元/吨，0.91%），硫酸镍（4.4 万元/吨，-0.23%）；

    中游材料：三元正极（523 动力型26.2 万元/吨，-1.13%；622 单晶型31.5 万元/吨，-2.78%；811 单晶型36.0 万元/吨，-0.55%）；磷酸铁锂（14.5 万元/吨，0.00%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1 万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9 万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆2.4 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆2.1 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型4.5 万元/吨，0.00%；三元型5.3 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂16.0 万元/吨，0.00%）

    　　光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。

    　　新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15 年起步阶段，全球到2030 年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。

    　　短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。

    　　建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份（002812，未评级）、星源材质（300568，买入）、沧州明珠（002108，买入）；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代（300750，买入）、华友钴业（603799，买入）、天赐材料（002709，未评级）、璞泰来（603659，未评级）、振华新材（688707，未评级）；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括 新宙邦（300037，未评级）、当升科技（300073，买入）、胜华新材（603026，买入）。

    　　风险提示

    　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。