新能源汽车行业2023年周报第九期:全球销量向好 比亚迪汽车电池两端发力

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:石岩/庞钧文/马铭宏 日期:2023-03-13

  本报告导读:

      2023年2月全球三大新能源汽车市场,中国欧洲美国均实现同环比正增长,呈现复苏的良好态势。

      摘要:

      投资建议:我 们认为,新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注:1)钠离子电池加速产业化应用,推荐标的:振华新材、鼎胜新材、贝特瑞,受益标的:维科技术、元力股份等;2)在政策指导下增长强劲的充电桩环节,受益标的:盛弘股份、科士达、绿能慧充、炬华科技等。3)盈利空间继续向上的电池环节,推荐标的:宁德时代、亿纬锂能等; 4)麒麟电池即将量产,推荐标的:祥鑫科技、和胜股份等。

      中国和欧洲新能源汽车销量回暖,美国续创新高。2023年2月我国新能源汽车产销量分别为55.2 万/52.5 万辆,同比增长48.8%/55.9%,销量渗透率达到26.6%。主要受到德国等国家补贴退坡影响,欧洲七国新能源汽车销量增速放缓,但2 月较1 月有所恢复,2 月合计12.3 万辆,环比增长17.7%,同比增长1.5%。美国新能源乘用车销量达到11万辆,同比增长62.4%,环比增长7.2%,渗透率为9.5%,较2022 年全年6.9% 提升2.6pct,不断创历史新高。

      比亚迪电池市占率持续走高,磷酸铁锂电池占比近7成。根据SNE数据,2023 年1 月全球动力电池累计装机达到33.0GWh,同比增长18.1%。其中前十中国企业占六家,由于1 月国内市场销量环比下滑幅度较大,宁德时代市占率略有下滑,而比亚迪凭借一骑绝尘的汽车销量,电池市占率较2022 年同期提高了6pcts 至17.6%。在国内市场,比亚迪与宁德时代已形成双寡头格局。2023 年2 月我国动力电池装机量达到21.9GWh,同比增长60.4%,环比增长36%,CR2 高达78%。

      拆分电池类型来看,磷酸铁锂电池装车量15.2GWh,占总装车量69.3%,同比增长95.3%,环比增长42.2%;三元电池装车量6.7GWh,占总装车量30.6%,同比增长15%,环比增长23.7%。

      受锂盐价格持续下行影响,正极材料和电解液价格走弱。根据鑫椤资讯统计数据显示,2023 年3 月6 日-3 月10 日锂电产业链整体价格持续走弱,其中价格变化较为明显的来自上游资源、正极材料、电解液:

      1)碳酸锂上周价格下降2 万元/吨左右,降幅为6%;2)5 系和6 系三元材料上周价格分别下降1 万元/吨和1.3 万元/吨,降幅为4%,磷酸铁锂上周价格下降0.2 万元/吨,降幅为2%;3)电解液和六氟磷酸锂价格进一步下滑3%。

      风险提示:新能源汽车销量不及预期,行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈