机械：2月信贷超预期 关注工程机械、通用复苏

　　行业动态

    　　行业近况

    　　中金机械组合前5 个交易日（2023/03/06-2023/03/10）下跌0.76%，同期沪深300 指数下跌3.96%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。

    　　评论

    　　工程机械：1~2 月挖机销量同比下降20%，关注社融信贷超预期。根据工程机械工业协会数据，2 月挖掘机行业销量2.1 万台，同比下降12.4%，前值为同比下降33.1%。2023 年1-2 月，共销售挖掘机31893 台，同比下降20.4%。根据中国人民银行数据，2 月金融机构新增中长期人民币贷款1.20 万亿元，同比增长160.5%。我们预计2023 年下游工程端的实际资金到位情况较2022 年会有所改善，同时，由于国家稳增长政策，基建在2023 年或将有更乐观发展。小松1-2 月累计利用小时数同比略增1%。

    　　中长期看好恒立液压、三一重工，关注中联重科。

    　　自动化：关注高景气、通用复苏、困境反转三大主线。我们认为机器人国产龙头集中度提升&盈利反转值得期待；企业中长期融资需求改善，开工复苏链条有望阶段反弹，机床、刀具顺周期复苏或迎来业绩修复；此外建议关注困境反转的苹果链及物流包装赛道。建议关注双环传动、中控技术、博实股份、埃斯顿、欧科亿、华锐精密、伊之密、海天国际等。

    　　光伏设备：建议关注总量扩产与新技术迭代下的投资机会。我们认为大尺寸高效电池仍面临供不应求，扩产继续；我们判断2023 年电池片扩产需求，TOPCon 约150~200GW（同增50-100%），HJT 约60GW（同增100%），BC 约40GW（基本持平），PERC 海外需求约20GW。关注电镀铜和钙钛矿新技术带来设备增量。推荐晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光。

    　　复合铜箔：2023 大概率完成商业模式闭环，回调提供布局良机。我们认为2023 年电池厂订单大概率落地，紧接着材料厂有望进入扩产高峰，“卖铲人”业绩弹性较大。建议关注东威科技、宝明科技（未覆盖）、骄成超声；建议跟踪胜利精密、双星新材（均未覆盖）等验证进展。

    　　五金工具：看好低估值、盈利改善和结构性增长。我们认为美国五金工具处于主动去库存阶段，需求相对低迷；预计中国企业份额继续提升，OPE行业有望独立成长；预计2023 年企业利润率有望改善。推荐泉峰控股、巨星科技，关注创科实业、格力博（未覆盖）、大叶股份（未覆盖）。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

    　　风险

    　　下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。