国元总量：每日一图：硅谷银行：说到底是个宏观问题

当多米诺骨牌的第一块倒下之后，我们就需要考虑风险的传染问题。

    这个风险的传染途径无非只有两个，其一是倒下的金融机构在负债端广泛违约，并拖垮其他同业；其二是硅谷银行提前卖出资产，换取流动性以应付负债的挤兑，这同时也挤兑了其他机构。宏观地看，我们可以分别用美国银行资产负债表中的同业负债比例和现金比例去描述风险沿这两条链条传播的顺畅程度，如果把数据和2008年时相比的话，银行现金也更加充足，相互之间的债权债务关系也更加简单，这说明硅谷银行的风险传染的概率要低于2008年。

    但这个事件，也许要给不断加息的美联储敲响警钟，风险的本源其实是流动性，如果流动性进一步紧张，甚至导致商业银行资产负债表收缩的话，一切数据及链条都会变得更脆弱，甚至在宏观流动性紧张的情况下，硅谷银行被收购都成为了一个困难的事情。