2023年2月金融数据点评：关注结构端改善的可持续性

投资要点：

    事件：2023 年3 月10 日，中国人民银行公布2023 年2 月份金融数据显示：2 月份人民币贷款增加1.81 万亿元，同比多增5928 亿元，前值为4.9万亿元；2023 年2 月社会融资规模增量为3.16 万亿元，同比多增1.95 万亿元，前值为5.98 万亿元；2 月末社会融资规模存量为353.97 万亿元，同比增长9.9%，前值为350.93 万亿元；2 月末，M2 同比增长12.9%，前值12.6%；M1 同比增长5.8%，前值6.7%。

    对此，我们点评如下：总的来看，2 月金融数据延续上月开门红的走势。

    由于财政政策的前置发力，加上稳增长政策的驱动以及经济内生动能的修复，拉动企业及居民端信贷的扩张，共同形成合力支撑2 月社融数据的走强。

    站在当前时点，经济复苏的大方向是明确的，但是仍需关注社融结构改善的可持续性，关注居民部门和民营企业投融资的恢复，从而进一步确认经济修复的斜率和高度。

    向后看，今年的政府工作报告延续“稳健的货币政策要精准有力”的总基调，表明今年货币政策更注重结构调节，后续社融增速或主要由实体部门复苏中产生的实际融资需求来推动，总量端的政策助推可能将逐步淡化。

    风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断