通信行业周报：国家数据局加速“数据要素、国资云”建设 联通云计算&大数据业务高增
【板块走】
上周（03.06-03.12）中信通信板块下跌1.1%，其中通信设备制造下跌1.52%，增值服务下跌2.12%，电信运营下跌0.02%，同期沪深300 指数下跌3.96%，中小板指数下跌3.76%，创业板指数下降2.15%。
【周观投资】
深桑达A 重大推荐，“数据要素运营商”启航在即，国资云主力开启狂飙。国家数据局成立，国家数据局由国务院发改委负责，职能上负责协调推进数据基础制度建设、统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设，组织架构上包括前期网信办、发改委、工信部等相关部门构成。权责统筹清晰后，数据要素行业将加快发展。中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，明确夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”；《政府工作报告（2023 年）》提出加快建设现代化产业体系，大力发展数字经济。“数字中国”规划强调保障资金投入、健全体制机制，将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考，新提法值得重视，确保数字经济发展落到实处。
《规划》明确夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。《政府工作报告》中指出加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关；大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。从数字基础设施大动脉建设者、到数据资源贡献者，迎来需求蜕变。①规划强调建立数据要素按价值贡献参与分配机制，顶层规划带动商业落地。运营商海量数据具备高价值，在数据要素市场中可参与较多环节，迎来价值重估期。②规划强调打通数字基础设施大动脉，云产业链、千兆光网、5G 等建设先行。建议关注光模块（迎来800G 升级新周期）、服务器/交换机。政策再提5G网络与千兆光网协同建设，建议关注光纤入户（10G PON 特别是FTTR）相关标的。③规划强调技术自立自强、数据可信可控，国资云、核心芯片深度受益。④规划强调数字技术和实体经济深度融合，激活数据要素生产力，产业数字化曙光已现。
深桑达A 重大推荐：“数据要素运营商”启航在即，国资云主力开启狂飙。公司收入主要来自产业服务和信息服务，其中信息服务中的国资云业务（中国电子云）和数据要素创新业务未来增长可期。2021 年，公司完成对中国系统的重组，发行股份收购中国系统96.7186%股权。2021 年，成立全资子公司中电云数智科技有限公司（中国电子云），注册资本20 亿元，负责公司的国资云业务，公司持有中国电子云100%股权；2022 年，中国电子云混改落地，引入由核心团队和骨干人才组成的员工持股平台、中电信创控股（深圳）合伙企业（有限合伙）及外部战略投资人国开基金；同时引进核心骨干人才，包括原阿里云专有云事业部兼企业应用事业部总经理马劲、深信服前CTO 曹欣驰、新华三前云产品线副总裁朱国平。
混改完成后，上市公司仍然持有中国电子云60%股权。2022 年，为清晰体现数据创新业务商业价值、整合公司现有资源，公司通过非公开协议转让方式，0 元受让控股子公司中国系统持有的中电数创（北京）科技有限公司100%股权，负责数据要素创新业务。国家数据局成立，公司定位“数据要素运营商“，相关项目已率先在德阳成功落地，模式有望在全国推进，近期已经在合作的城市包括武汉、大理、徐州等。国家数据局由国务院发改委负责，职能上负责协调推进数据基础制度建设、统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设，组织架构上包括前期网信办、发改委、工信部等相关部门构成。权责统筹清晰后，数据要素行业将加快发展。公司定位”数据要素运营商“，涉及领域包括搭建全国统一数据资产登记平台、数据要素加工中心、数据要素流通平台，以及数据金库安全保证平台等。目前，公司已在湖北武汉、四川德阳、云南大理、广东江门、江苏徐州等城市，推进数据安全与数据要素化工程试点工作。德阳与中国电子从2021 年5 月开始合作实施数据安全与数据要素化工程，2022 年项目通过验收，德阳构建形成“1+4+27” 的数据制度体系，完成电力、能源、金融等首批248 个元件开发，并引入数据市场主体63 家；在金融贷款交易、电力大数据分析、个人征信评估、婚姻状况评估场景实现价值闭环；其中，金融贷款交易场景支持向企业授信并累计放款11.5 亿元，电力大数据分析场景为德阳本地300余家试点企业提供用能分析服务，最高可节约企业60%能耗成本等。数字经济指标纳入地方干部考核标准，有望加速推进德阳模式在全国大范围复制，公司定位“数据要素运营商”启航在即。
国资云加速推进，子公司中国电子是云网信产业“国家队”，背靠CEC 信创体系，全自研、自主可控，在央企国企渠道优势显著。未来政府和央企国企的数据将逐步上云，国资云需求加速爆发。中国电子云依托中国电子PKS 自主安全计算体系及丰富的网信产业资源，基于自研可信计算技术架构和分布式云原生云操作系统，推出了“中国电子云”数字底座，构建了涵盖安全防护、IaaS（计算、网络、存储）、PaaS（开发者服务、中间件、数据库、大数据、人工智能、区块链）、政府应用、企业应用在内的体系化云数产品、全栈技术及全方位运营服务，可以提供具备信创能力的公有云服务和专属云产品。公司专注服务于党政以及金融、能源、交通、教育等关键行业，包括南方电网、中国华电、中国人保等行业龙头以及多个地方政府在内的客户。
具体看金融云方面，根据IDC 报告，2021 年全年中国金融云市场规模达到65.9 亿美元，2022上半年达到34.3 亿美元、同比增长29.3%。公司是“金融云国家队”金电云核心合作伙伴，金电云2022 年8 月成立，前身是中国人民银行同城灾备中心与中小金融机构灾备外包中心，是中国人民银行全资孙公司；公司作为金电云的核心合作伙伴，预计直接受益于“金融云国家队”的崛起。2021 年，公司云业务收入约为4 亿元（模拟口径），预计未来将维持高速增长。
美国加大ChatGPT 相关实体清单制裁，国产大模型下运营商持续受益。在AIGC 大模型加速发展背景下，美国持续加大实体清单制裁，算力国内自主可控需求日渐迫切。运营商打造大模型算力建设“国家队”，加强云计算资源自主可控；中国电信全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，包括业内首个十亿参数量级城市治理领域的大模型等。中国移动也宣布其研究院九天人工智能团队与智源研究院联合建立“AI 基础模型服务开放实验室”，智源研究院是由科技部与北京政府支持下联合国内多家顶级AI 团队打造的大模型技术发展“国家队”；两者强强联合将基于九天人工智能平台构建的“智慧网络国家新一代人工智能开放创新平台”。运营商打造算力建设国家队可充分满足云计算资源自主可控。同时运营商逐步转型“国家云”建设，推动数字资源体系建设：中国电信天翼云完成股权改革，率先推进“国家云”概念的建设，中国电子云背靠中国电子PKS 体系，为政府和关基客户提供专属云服务，并与清华大学合作布局数据要素市场，未来有望与天翼云形成协同优势。未来在国产化大模型需求暴涨下，以天翼云为代表，未来三家运营商均有望推进数字经济“国家云”建设，夯实数字资源体系建设基础。未来随着资本市场改革的全面深化以及中国特色估值体系的建立下，运营商企业作为国民经济、数字经济的重要支柱，在新的估值体系下有望迎来重塑。我们将中国电信作为3 月金股，持续重点推荐！
中国联通发布2022 年年报，云计算&大数据业务高增，迎数字经济大时代！公司传统基础业务稳固增长。5G 套餐用户2.13 亿户，5G 渗透率达66%，移动用户ARPU 值同比提升1%至44.3元/户/月。产业互联网在数字经济主线之下实现收入705 亿元，同比增长29%；其中大数据收入同比提升58%至40 亿元；自研云规模落地，新增各省部级政务云超10 个，联通云实现收入361 亿元，同比增速达121%；作为算力建设的重要承担者，未来联通有望持续助力“国资云”服务快速下沉到地方，推动数字资源体系建设，成长空间广阔。2022 年联通资本开支为742 亿元，2023 年预计资本开支为769 亿元，同比略增3.6%；在数字中国加强数字基础建设背景下，公司落实东数西算战略，完善“5+4+31+X”多级架构，2023 年算力网络资本开支预计较2022 年的124 亿元同比提升19.4%至149 亿元。公司作为传统的高股息资产，2022 年全年每股股息合计达0.1090 元，同比预计提升24%。
重点推荐亿联网络，ChatGPT 估值洼地，基本面拐点已至，估值安全边际高。公司对应2023年业绩当前估值在20 倍左右，远低于历史估值中枢，安全边际较高。微软Teams 相关产品，是公司VCS 业务海外收入的主要贡献。近期微软宣布旗下所有产品将全线整合ChatGPT，或进一步带动Teams 相关需求的增长，未来公司将跟随微软共同成长。目前，公司在人工智能领域已经有较强的技术储备，如智能语音追踪、人脸识别、智能消噪等。SIP 话机方面，从下游经销商的数据来看，SIP 话机下游需求呈现修复的趋势，预计2023 年美国区域整体需求仍然较为强劲，欧洲需求正在逐渐好转。长期来看，公司凭借产品性价比优势、渠道优势，市占率有望不断提升；根据Frost&Sullivan，公司连续四年SIP 话机市占率全球第一，市场份额由2019 年29.6%升至2020 年34.3%。云办公终端方面，公司不断推出中高端商用耳麦新品，相关业务的毛利率将稳中有升。
中瓷电子：收购方案正常推进，特斯拉规划影响有限。公司收到深交所中止审核发行股份购买
资产并募集配套资金暨关联交易的通知，主要系部分申请文件中记载的评估资料已超过有效期需更新后补充提交；公司整体收购方案审核流程正常推进。特斯拉减少碳化硅使用针对有限，车载SiC 国产替代空间广阔。特斯拉宣布下一代动力平台将减少75%的SiC 用量；或主要是针对下一代低端车型所专门设计的低成本碳化硅方案，预计将使用SiC+IGBT 混合方案以控制成本，牺牲一定的性能冗余度，技术难度大（国内车厂跟进困难），尚未完全成熟，现有车型碳化硅方案沿用。未来，伴随碳化硅成本大幅下降，全碳化硅方案仍有望具备更强竞争优势。国内以比亚迪等为代表的车企正加速碳化硅上车节奏，国联万众作为国内稀缺的SiC 资产，主驱端产品有望率先在国内实现突破，未来成长空间广阔！
AIGC 算力狂飙，运营商、光模块等配置价值凸显；中国电信全面布局大模型研发、光模块800G时代来临。ChatGPT 的持续爆火为AIGC 带来全新增量，对AI 模型训练所需要的算力支持提出了更高要求。云计算基础设施作为算力底座，其重要性日益凸显。未来AICG 产业对算力要求将为云计算基础设施带来较大增量。基础设施优势+AI 大模型发展对硬件投入需求巨大，据科技云报道的测算，GPT-3 训练单次成本高达460 万美元，日常运营单月成本约616 万美元，此外模型的不断迭代也会使算力需求成倍增长。运营商作为算力建设国家队，依靠原有网络、IDC 和CDN 等基础设施优势，可大幅降低算力运维成本以支撑算力增长需求，未来成长空间广阔。光模块作为云计算数据中心重要零部件，是非常典型的新产品升级周期驱动的行业。2023年，800G 时代来临，开启规模量产第一年；800G 巨头技术路演升级统一，升级弹性更大，行业有望于2024 年开始迎来业绩向上拐点，较100/200/400G 新产品周期开启年份，估值低估较严重；同时受益于ChatGPT 算力需求暴涨，配置价值凸显，光模块板块迎反转机遇。同时受益于AI 和产业数字化转型等多样化算力需求场景的涌现，预计算力需求每年将以20%以上的速度快速增长，数据中心作为算力基础设施长期受益。建议重点关注产业链相关的运营商、光模块、芯片、IDC 等。
2023 年光纤通信会议和展览会（OFC）将2023 年3 月5-9 日在美国加利福尼亚州圣地亚哥举行。
同时，为庆祝光网络领域互操作性工作25 周年，OIF 于 3 月7 日至9 日在OFC 2023 举办其史上最大规模的多供应商互操作性演示，涉及400ZR 光学、共封装架构、通用电气I/O（CEI）架构和通用管理接口规范（CMIS）实施四大关键领域，各大光模块厂商也将发布最新的技术进展与产品，800G 线性直驱方案因省掉对DSP 芯片/CDR 芯片的依赖具有低功耗和低延迟的优势，受到广泛关注。
中际旭创：发布1.6T OSFP-XD DR8+可插拔光通信模块，在0-70C 温度范围内，以低于23W的低功耗支持2 公里的传输距离；基于5nm DSP 和先进硅光子技术的第二代800G OSFP DR8+和2xFR4 光通信模块，0-70C 温度下功耗低于14W；400G ZR 和400G ZR+ QSFP-DD 相干收发模块，完全符合QSFP-DD MSA、CMIS 和OIF OpenZR plus 标准，支持长达500 公里的传输，并对400G ZR （+） QSFP-DD 相干模块进行现场演示。
新易盛：发布行业领先的采用单波 200bps 技术的1.6Tbps 和800Gbps 光模块，其中基于薄膜铌酸锂（TFLN）调制器的800G OSFP DR8 模块，搭配集成TIA 的5 纳米DSP 芯片，功耗仅为11.2W，是业界最节能800G 光模块，
光迅科技：展出基于50GBd VCSEL 技术的800G QSFP-DD800 SR8 光模块以及1.6T OSFP-XDDR8 高速光模块，1.6T 光模块电接口侧采用16 个通道，单通道信号速率100Gb/s;光接口侧采用8 通道，单通道信号速率200Gb/s，可满足0~70℃壳温下1.6Tb/s 的传输需求。
天孚通信：重点展示为1.6T/800G 光模块配套应用的光引擎产品和解决方案，以及其他几大核心技术平台系列产品；子公司北极光电将重点展示400G nWDM Filter Block、WDM BOSA Core以及Compact Assembly Package-DWDM Module 等产品。
Lumentum 日本：发布一种集总电极电吸收（EA）调制器DFB 激光器，可实现在10 公里创纪录距离内以200Gb/s 速度发射数据。在所有实验中，新型激光器都表现出较低的TDECQ 值，证明了集总电极EA-DFB 激光器作为800G 以太网技术光源的可靠性和发展潜力，有助于实现即将到来的800G 应用。
索尔思光电：发布用于1.6T 光模块的单波200G PAM4 EML 芯片，新一代800G 硅光集成设计光模块，400G QSFP112 和100G SFP112 小封装光模块，400G QSFP-DD ZR 相干光模块及可调谐的10G/25G 光模块，高端PON OLT 产品系列，以及下一代无线前传50G SFP56 产品系列等。
仕佳光子：无源产品包括用于骨干网的60ch 超带宽AWG 模块、用于200G&400G&800G 光模 块的AWG 组件和平行光组件及MPO 连接器产品、用于FTTR 的1*5&1*9PLC 非均分光分路器芯片及器件产品；有源产品包括用于接入网的DFB\FP 激光器（Chip、TO）、用于数据中心的CWDM\LWDM\MWDM\DWDM 等DFB 激光器、用于硅光光源的低噪声大功率激光器、用于TDLAS 的传感激光器、用于激光雷达的种子光源激光器、用于激光测距的高功率脉冲激光器、用于FMCW 激光雷达窄线宽大功率激光器和SOA、相干通信用外腔窄线宽激光器和增益芯片，半导体激光器涵盖了1260nm~1700nm 全波段产品。
剑桥科技：最新的800G 光模块和1.6T 相关技术，助力客户实现51.2T 级交换。
海信宽带：展示数据中心、相干、传输、无线和接入网全系列高端光模块产品，将现场进行400GZR/ZR+ 等产品演示。
联特科技：更高端光模块产品。
意华股份发布年报预告，2022 年全年预计实现归母净利润2.0 至2.5 亿元（同比+47.45% 至+84.31%），扣非归母净利润1.7-2.2 亿元（同比+57.91%至+104.35%）；2022Q4 单季度预计实现归母净利润-0.3 至0.2 亿元，扣非归母净利润-0.24 至0.26 亿元。公司光伏支架高速增长，汇率和减值计提或拖累22 年Q4 业绩。收入端来看，受益于欧美需求高景气，光伏支架业务营收规模高速增长；汽车连接器受益于行业需求景气，叠加公司的产品品类扩张、大客户开拓，收入继续维持快速增长。四季度，人民币升值或导致汇兑损失；原材料价格下降等或导致存货减值损失等，进一步拖累公司业绩。硅料价格持续下降，有望刺激装机需求；意华股份美国工厂顺利推进，成立子公司覆盖光伏&储能连接器等领域。近期硅料持续降价，或进一步刺激光伏装机需求。GameChange Solar 表示，计划扩大其在美国的现有工厂产能至24GW，侧面印证美国需求景气，意华将核心受益。意华美国工厂顺利推进，预计在2023Q1 开始生产，2023Q2 预计正常运转。美国建厂之后，公司和美国客户深度绑定；美国工厂的加工费相比泰国会显著提升；同时，公司的美国销售模式将类似于来料加工模式，前期资金周转压力预计会大幅减弱。汽车连接器方面，持续发力车载高频高速领域，进入门槛高，盈利能力强，深度绑定华为，同时拓展了比亚迪、吉利等，逐渐跻身第一梯队供应商。订单放量下，公司汽车连接器业务2021 年已经扭亏为盈，逐渐进入收获期。
源杰科技成功登陆科创板，光芯片龙头稀缺性凸显，高速产品&大客户逐渐突破，IDM 模式优势显著，市场份额持续提升。公司是国内高速光芯片龙头企业，技术引领国内市场，掌握芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM 全流程业务体系公司，稀缺性明显，主要产品包括2.5G、10G、25G 及更高速率激光器芯片系列产品，广泛应用于FTTH、数据中心和5G 等。公司提供全波段、多品类产品，同时提供更低成本的集成方案，打破国外垄断，实现25G 高端激光器芯片系列产品的大批量供货。公司作为稀缺的IDM 光芯片厂商，研发生产过程可控性更强，有利于产品快速迭代和成本优化，并且作为国内本土龙头企业，工程师红利尽享。公司产能正加速释放，未来深度受益于国产替代和高速光模块需求爆发，业绩迎爆发机遇。
中兴通讯披露2022 年年度报告。2022 年，公司实现营业收入1,229.5 亿元，同比增长7.4%；归母净利润80.8 亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润61.7 亿元，同比增长86.5%。第二曲线创新业务营业收入同比增长超40%，其中服务器及存储营业收入近百亿元，同比增长近80%，打开公司成长天花板。运营商网络业务毛利率同比提升3.77pct 至46.22%，竞争格局逐步向好。
构建数据基础制度更好发挥数据要素作用大背景下，数字经济筑路者必不可缺，中兴通讯作为国内双寡头之一确定性受益。作为数字经济ICT 设备龙头，重点推荐中兴通讯。
中天科技发布2022 年年报预告，2022 全年预计实现归母净利润30-33 亿元，扣非后实现归母净利润29-32 亿元；2022Q4 单季度预计实现归母净利润5.3-8.3 亿元。业绩基本符合预期，海洋业务趋势向好。2022 年全年来看，海洋业务基本符合预期，业绩主要由海缆和海工贡献；受国内疫情影响，光伏业务进度进展较慢，预计23 年将逐渐加速；储能业务进展顺利，海内外订单持续放量；电力线缆和光通信业务稳定增长。此外，公司利润部分受公允价值变动损益等非经项目拖累。
亨通光电发布三季报，光通信量价提升，海洋业务稳定贡献利润，非经拖累业绩。2022 前三季度实现营收346.52 亿元（同比+16.24%），归母净利润14.20 亿元（同比+7.90%），扣非后归母净利润14.77 亿元（同比+34.07%），2022Q3 单季度实现营收125.47 亿元（同比+6.74%），归母净利润5.59 亿元（同比-13.21%），扣非后归母净利润5.92 亿元（同比+8.44%）。公司的业绩增长主要源于光通信行业量价齐升、行业供需格局持续改善，及国家电网建设的稳步推进，带动相关业务收入保持快速增长等，海洋业务基本保持稳定。此外，公允价值变动损益等非经常性 损益拖累公司业绩。
华测导航： 2022 年，公司农机导航产品销量翻倍增长，无人船、激光雷达等业务高速增长。
公司已取得大地测量甲级测绘资质证书，华测一张网正式发布，注册用户数突破50 万，运营服务打开公司成长空间。伴随自动驾驶级别提升，组合导航终端需求逐渐刚性。公司自主研发的高精度组合导航接收机已广泛应用于L4 自动驾驶、无人矿卡等领域；L3 级别组合导航系统服务于未来乘用车自动驾驶，已定点国内7 家车企前装量产项目，包括比亚迪、路特斯、哪吒汽车、红旗、长城等，目前处于交付阶段。海外市场收入未来5 年或实现较高的年均复合增速，且营收结构将更加均衡，农机自动驾驶、激光雷达、无人船等产品的海外销售爆发在即。
盛路通信：公司发布2022 年业绩预告，实际经营情况来看，22Q4 变频组件军用市场需求高增长，公司在手订单饱满，交付超预期，收入或环比增长，减值影响22Q4 业绩，不考虑减值，22Q4 归母净利润环比有望继续增长，整体经营情况好于预期。随着新增产能的逐步释放，2023年业绩或逐季递增。公司军工业务聚焦超宽带上下变频技术（产品应用于机载、弹载、舰载、星载等），在部分高难度项目中实现独供，行业龙头地位稳固，充分受益于相控阵雷达、导弹等下游应用领域需求高增；公司市场份额提升空间广阔，在手订单丰富，扩产情况积极。公司天线业务绑定华为、电信运营商等头部厂商，新项目、新客户拉动增长。公司基站毫米波雷达天线量产国外客户，汽车毫米波雷达天线量产在即；公司面向新一代电子对抗平台的SIP 小型化微波/毫米波组件研发及产业化已经备案并已经定型量产，按客户需求进行有序交付。
国务院办公厅印发全国一体化政务大数据体系建设指南，其中建设目标提到，2023 年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成。十三届人常会上，发改委主任作关于数字经济发展情况的报告，提出要牢牢抓住数字技术发展主动权，把握新一轮科技革命和产业变革发展先机，大力发展数字经济。数字经济成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。数字经济大力发展，牢牢掌握数字经济发展自主权，全面加强网络安全和数据安全保护，推动硬件半导体、软件信创等领域自主可控；适度超前部署数字基础设施建设，以光模块、数据中心为代表的算力基础设施长期受益；大力推动数字产业创新发展，元宇宙等新型产业生态将逐步完善；加快深化产业数字化转型，工业互联网加速发展。
算力基础设施：光模块是典型的由产品升级驱动的周期成长性行业，判断行业景气度的关键是产品升级阶段。目前，光模块板块正处在2019 年以来由400G 升级驱动的新一轮周期中段，但在后100G 时代，全球云服务商光模块升级路径开始显著分化（400G 或者200G），未出现过去整齐划一的升级路径，驱动数通市场产品周期熨平，2023 年迎来800G 升级新周期，有望迎来新增长。重点推荐中瓷电子、中际旭创、新易盛、天孚通信；受益于AI 和产业数字化转型等多样化算力需求场景的涌现，预计算力需求每年将以20%以上的速度快速增长，数据中心作为算力基础设施长期受益。东数西算、信创等政策推动数据中心有序发展，建议关注润泽科技、英维克、科华数据。润泽科技廊坊A 区（约7 万个机柜）将于23 年上半年全部完成交付，廊坊外区域23 年或交付约5 万个机柜，扩张势头迅猛。公司深度绑定运营商，目前直接客户主要为中国电信和中国联通；除兰州数据中心外，其余数据中心均与电信运营商签署了10-15 年的长期合作协议，为公司新增机柜的销售提供了有力支撑。
博通推出全新交换机芯片Tomahawk 5，该芯片可支持64 端口800Gbps，目前已向OEM 客户提供样品，相关产品预计将会在2023 年年初开始出货，有望加速800G 光模块需求爆发；同时据博通高管预测，400G 光模块仍处于快速发展阶段。整体来看，光模块板块估值处历史底部区域，正迎来800G 驱动的新一轮景气周期和激光雷达新业务增量，今年需求高增，继续重点推荐光模块产业链的中瓷电子、天孚通信、中际旭创、新易盛。移动光纤光缆招投标或于下半年开启，关注长飞光纤、中天科技和亨通光电。长飞光纤业绩高速增长，主因产品价格的提升；公司2022 年上半年实现营收63.91 亿元，同比增长46.87%，归母净利润5.25 亿元，同比增长9.65%，扣非归母净利润4.63 亿元，同比增长188.05%，毛利率由2021 年的19.63%大幅提升至2022 年上半年的22.46%。此外，公司收购整合芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太赫兹工程中心有限公司等，并将收购后的标的公司更名为安徽长飞先进半导体有限公司。长飞先进半导体主要从事以碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）为代表的第三代半导体产品的工艺研发和制造，具备从半导体材料外延生产、芯片和器件制造到模块封装测试的专业化代工生产能力和技术研发能力，具有完整的6 英寸产线设备和先进的配套系统，主要为新能源汽车供应碳化硅功率器件，将深度受益于汽车电动化趋势。
亿联网络发布年报，ChatGPT 估值洼地，基本面拐点已至。2022 年全年预计实现收入48.29 亿元（同比+31.08%），归母净利润21.84 亿元（同比+35.15%）；2022Q4 单季度预计实现收入12.69 亿元（同比+9.81%），归母净利润4.03 亿元（同比+1.31%）。2022 年业绩贴近前期预告上限，人民币 升值等不利因素压制下，2022 年四季度收入和业绩仍然实现同比增长。2022 年单Q4 公司的收入同环比均实现增长，主要得益于公司持续完善企业通信解决方案，提高公司的核心竞争力，加大市场拓展力度，美国等核心业务市场份额领先；同时，下游客户库存陆续去化，需求逐渐修复。理财市场波动且美元汇率走低，导致投资收益、汇兑损益等贡献减少，2022Q4 利润环比有所下滑。微软所有产品将全线整合ChatGPT，公司是微软Teams 核心供应商，VCS 业务将直接受益。微软Teams 相关产品，是公司VCS 业务海外收入的主要贡献。近期微软宣布旗下所有产品将全线整合ChatGPT，或进一步带动Teams 相关需求的增长，未来公司将跟随微软共同成长。目前，公司在人工智能领域已经有较强的技术储备，如智能语音追踪、人脸识别、智能消噪等。未来，公司将在研发方面将更加侧重AI 的需求方向，以更好地满足语音智能和版本更新的需求。SIP 话机的需求逐渐修复，云办公终端新品不断。SIP 话机方面，从下游经销商的数据来看，SIP 话机下游需求呈现修复的趋势，预计2023 年美国区域整体需求仍然较为强劲，欧洲需求正在逐渐好转。长期来看，公司凭借产品性价比优势、渠道优势，市占率有望不断提升；根据Frost&Sullivan，公司连续四年SIP 话机市占率全球第一，市场份额由2019 年29.6%升至2020 年34.3%。云办公终端方面，公司不断推出中高端商用耳麦新品，相关业务的毛利率将稳中有升。
鼎通科技发布2022 年报预告，2022 年预计实现收入8.39 亿元（同比+47.70%），归母净利润1.68亿元（同比+53.90%）；2022Q4 单季度实现收入1.81 亿元（同比+16.28%），归母净利润0.32 亿元（同比+37.55%）。2022 年四季度收入业绩环比下滑，股权激励费用小幅拖累，受国内疫情影响。
2022 年单Q4 来看，受国内疫情影响，下游通信客户需求有所放缓，导致2022Q4 收入利润环比2022Q3 有所下滑；但公司通信业务订单饱满，汽车客户开拓顺利、维持高增长。全年来看，通信方面，公司不断扩充新的产品型号，丰富产品应用场景，同时产品结构持续升级，产品价格和毛利率稳中有升。汽车方面，公司不断加深与比亚迪等客户的合作，之前开发的产品在2022Q2 逐渐通过认证并爬坡式进入量产，目前量产的项目数量逐渐增加；未来，长安、蜂巢、南都等新客户将不断贡献收入。
国务院新闻办公室发布《新时代的中国北斗》白皮书，同时举行新闻发布会。iPhone 14 支持卫星通信紧急求助，可以连接特定的卫星频率，发送消息，再通过基站、中继中心，传达给急救机构。华为Mate50 系列支持北斗卫星消息硬件能力，是业界首款支持北斗卫星消息的大众智能手机。此前，Space X 公司和T-Mobile 公司宣布合作计划，海外卫星通信运营模式逐步成熟，考虑到抢占低轨道资源等因素，我国低轨卫星或将陆续发射。建议关注卫星通信产业链：中瓷电子、华测导航、北斗星通、铖昌科技等公司。
物联网模组行业景气，国内外需求旺盛，重点推荐移远通信，公司发布三季报，2022 年前三季度实现收入101.36 亿元（同比增长35.58%），归母净利润4.36 亿元（同比增长83.83%）；2022Q3单季度实现收入34.47 亿元（同比增长9.08%），归母净利润1.59 亿元（同比增长53.52%），业绩增速短期承压。公司多赛道布局夯实高成长，布局景气度较高的车载和5G 相关业务，或将成为新的业绩增长点。同时，规模效应、内部管控能力等，将驱动公司盈利能力逐渐上行。
周重点推荐：中国移动、中兴通讯、中瓷电子、中天科技、亨通光电、意华股份、创耀科技、鼎通科技、华测导航、亿联网络、天孚通信、新易盛、中际旭创、移远通信。
建议关注：中国电信、中国联通、盛路通信、源杰科技、长盈通、乐鑫科技、长光华芯、美格智能、数据港（计算机组覆盖）、紫光股份（计算机组覆盖）、和而泰、拓邦股份、英维克、科华数据、永贵电器、仕佳光子、移为通信、太辰光、华工科技、光库科技、锐明技术（计算机组覆盖）、广和通、鸿泉物联、光环新网、奥飞数据。
风险提示：疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G 应用落地不及预期。
