个人汽车贷款证券化2023年度展望：国内汽车行业景气度连续两年提升 个人汽车贷款ABS发行稳健 绿色车贷ABS增长较快；关注政策变化以及汽车金融业务下沉对车贷ABS产品表现的影响

行业方面,受益于汽车扶持政策、刺激消费举措及新能源汽车的快速发展等,2022 年以来车企销量及盈利水平整体上行,行业景气度连续两年实现提升,其中新能源汽车市场增长明显;预计2023年初期相关购车补贴政策的退坡将对汽车的需求市场带来一定不利影响,但疫情影响消除带来的经济反弹或将刺激汽车产销量进一步恢复;

    发行方面,2022 年,银行间市场共发行车贷ABS 产品45 单,发行规模2,181.79 亿元,同比分别下降13.46%和17.20%,发行规模在银行间市场信贷资产证券化中占比为61.34%,首次位居第一;其中绿色车贷ABS 发行快速增长;

    发行利率方面,2022 年发行的车贷ABS 产品AAAsf 级证券发行利率在1.80%~5.11%之间,平均利率为2.45%,较2021 年下降55BP,仍保持较低水平;

    二级市场方面,2022 年,车贷ABS 产品二级市场交易量为916.64亿元,较上年上升24.19%;交易笔数361 笔,较上年增加36.74%,换手率1为37.47%,较上年提升2.68 个百分点,车贷ABS 产品在二级市场愈发活跃;

    资产池特征方面,2022 年发行的车贷ABS 产品资产池仍保持较高的分散程度;加权平均利率均值为4.02%,保持下降趋势;加权平均剩余期限均值为2.22 年;加权平均初始LTV 均值为62.66%;

    存续期表现方面:

    在疫情多点散发的影响下,2022 年车贷ABS 产品基础资产各期逾期率均有不同程度升高,但整体逾期率仍处于稳定的低水平;

    12 期以内累计违约率呈平稳增长态势,整体低于历年同期平均水平,不同类型发起机构的资产表现仍有一定分化;

    早偿率方面,2022 年车贷ABS 产品早偿率中枢较2021 年有所下降,但仍高于2020 年及以前水平;

    长期仍需关注国内汽车市场竞争加剧、相关政策变化、汽车金融业务向三四线城市及农村区域下沉对车贷ABS 产品信用质量的影响。