机械设备行业双周报2023年第5期总第26期：PMI指数显示制造业显著复苏 持续看好通用设备板块

　　行业回顾

    　　报告期内（2023/2/18-2023/3/3）机械设备行业上涨2.99%，跑赢沪深300 指数0.61pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备分别变动10.23%、6.38%、2.90%、1.81%、0.73%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、半导体设备、激光设备、机器人、机床工具、光伏加工设备、锂电专用设备分别变动4.29%、3.87%、3.64%、-0.21%、-1.27%、-1.41%、-4.68%。

    　　2023 年全年机械设备的五个二级子行业中，工程机械涨幅最大，为22.39%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和机器人涨幅居前，分别为20.06%和17.28%。

    　　个股方面，报告期内海鸥股份、上海沪工、开勒股份、中际联合、铁建重工涨幅居前，分别上涨30.7%、28.5%、25.1%、25.0%、20.7%。

    　　估值方面，截至2023 年3 月3 日，机械设备行业动态市盈率为33.80倍，处于历史67.1%的分位水平，较2023 年2 月17 日的32.90 倍提升0.90，估值位于申万一级行业第12 名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为43.99 倍。重点跟踪的三级子行业中机床工具和机器人估值水平较高，分别为85.73 倍、75.04 倍。

    　　本期观点

    　　PMI 指数显示制造业显著复苏，持续看好通用设备板块。2 月制造业PMI 指数为52.6%，环比提升2.5pct。按细分项看，在供给端，生产、采购、产成品库存、出厂价格、从业人员分别提升6.9pct、3.1pct、3.4pct、2.5pct、0.7pct 至56.7%、53.5%、50.6%、51.2%、50.6%。在需求端，新订单、新出口订单、在手订单分别提升3.2pct、6.3pct、4.8pct 至54.1%、52.4%、49.3%。PMI 指标表明在生产端和需求端，经济修复的力度在不断增强。

    　　工信部部长在接受两会记者采访时表示：“工业行业中有一部分行业规模比较大，占GDP 比重在1%以上，比如电子、汽车、钢铁、有色、石化等行业。这些行业对稳增长十分重要，我们要千方百计、想方设法稳住这些行业。”“扩大消费，首先要稳住新能源汽车大宗消费，同时继续开展智能家电、绿色建材下乡活动。

    　　推动制造业“三品”行动，就是增品种、提品质、创品牌。”我们判断，未来将会出台更多政策支持汽车、电子等行业的发展。

    　　目前汽车和消费电子行业正处于库存周期中由主动去库存（萧条）向被动去库存（复苏）的过渡阶段，预计Q2-Q3 将迎来行业拐点。

    　　汽车行业占机床下游需求的40%左右，占工业机器人下游需求的30%左右。消费电子占工业机器人下游需求的23%左右。随着下游需求的逐步复苏叠加通用设备10 年更换周期，我们判断通用设备行业景气度将持续好转。

    　　风险提示

    　　经济复苏力度不及预期；通用设备行业景气度回升不及预期。