工程机械行业点评:1月信贷数据提振信心

类别:行业 机构:国都证券股份有限公司 研究员:韩保倩 日期:2023-03-07

  2 月13 日,工程机械板块大涨,主要系1 月信贷数据提振修复信心。

      23 年1 月社融5.98 亿元,超出市场预期,1 月企业中长期贷款为3.5万亿,同比增67%,已连续6 个月同比增长。持续高增的信贷数据为基建项目的开工增加了信心,工程机械行业需求有望回暖。

      从产销量数据来看,22 年挖机产量31 万台,同比下滑22%;销量26 万台,同比下滑24%。起重机和混凝土机械与地产相关性较高,下滑程度更大,分别下滑50%和70%。目前行业还处于消化存量的阶段。

      从国内外市场来看,22 年挖机国内销量15 万台,同比下滑45%;出口11 万台,同比增长60%,占比达到42%。

      从开工数据来看,受春节放假因素影响,1 月小松挖掘机开工小时数仅为44 小时,同比下滑37.20%。开工小时数自22 年3 月开始同比下滑,目前已连续下滑11 个月。

      (农历一月数据与上年差不多,元宵节后部分公司开工小时数和订单需求有小幅改善,订单恢复情况领先开工情况)

      短期来看,工程机械板块仍处于景气度较低水平,预计3 月份有望逐渐明朗。

      长期来看,国内方面,行业最差时点已经过去,22 年12 月基建投资累计同比增长11.52%,基建项目有望优先动工,地产目前还在表现一般,但政策面不断向好,还是有望传导到工程机械,23 年行业有望筑底修复;出口方面,国产品牌依旧有望凭借自身性价比和供应链优势,不断扩大海外市场份额,虽然23 年海外经济存在衰退风险,但国内工程机械公司在新兴与发达国家均存在较大的提升空间,出口市场仍将有望维持快速发展。

      风险提示:下游行业需求不及预期;原材料或零部件价格波动;行业竞争加剧;汇率波动风险等。

      (资料来源:iFind、公司公告)