电子设备、仪器和元件：智能手机市场跟踪：旺季不旺 高端回调

　　需求端：旺季不旺，全球各区域均面临下滑2022Q4 全球智能手机销量约3.0 亿部，相较于去年同期的3.7 亿部同比下滑约18%，且环比也存在小幅度的下滑。2022 年全球智能手机总销量约12.1 亿部，同比下滑约11%。由于终端消费受到全球宏观经济形势的影响，2022Q4 全球各地区智能手机销量同比均呈现出较大程度的下滑，尤其是欧洲、北美等成熟市场在本季度下滑同样较大，由此也导致2022 年整体实际销量较各机构前期预测数据明显偏低。从各品牌的情况来看，除安卓厂商延续了前几个季度同比下滑的趋势之外，苹果的全球销量也在单季度出现了-15%左右的下滑，高端市场的消费韧性透支，智能手机销售均价的提升幅度也在一定程度上收窄。

    　　供给端：终端厂商备货谨慎，上游供应链压力不减从终端厂商的存货水平来看，经历了2022 年下半年主动去库存之后，目前多数厂商的存货或趋于相对健康水平，同时在上游供应紧张的问题大幅得到缓解之后，终端厂商或将采取低库存运营策略，根据下游的需求情况进行动态调整。由于2022Q4 促销旺季市场整体活力表现不足，渠道对接收新库存也非常谨慎，上游供应链厂商也相应的承受着较大的压力，无论是舜宇光学科技还是丘钛科技，其手机镜头产品的出货量在近几个月均呈现出同比大幅下滑的态势。

    　　终端厂商：苹果表现弱化，龙头集体下滑

    　　根据第三方机构统计数据，2022Q4 苹果、三星、小米、OPPO、vivo、传音的全球出货量同比分别下滑15%、14%、26%、16%、19%、19%，其中苹果经历了前几个季度的连续同比增长后表现也明显弱化，主要是由于其在北美、欧洲等区域的销量同比下滑幅度相对较大，另一方面产品端iPhone14 和iPhone14 Plus 机型表现相对一般，大幅少于去年同期iPhone13 的销量。此外，其他安卓厂商的下滑幅度相较于上一季度也有不同程度的加大，我们认为主要原因在于两方面：1）全球市场需求端仍面临较大的压力，且部分区域市场仍面临库存水位较高的风险，因此终端厂商出货受阻；2）特殊的市场环境之下，智能手机厂商竞争策略也发生了一定的变化，部分厂商开始强调规模与利润并重，相应的促销力度有所减弱。我们预计2023 年上半年需求端仍将面临一定程度的压力，下半年在补库和换机需求的共同推动下或将边际改善。

    　　折叠屏市场：头部厂商竞相布局，市场空间广阔自2018 年以来，折叠屏手机累计发布机型数量已经超过20 款，尤其是2021 年下半年以来，随着国内厂商的入局，新机型的数量也明显增多。2022 年全球折叠屏手机销量或达到1490 万部，同比增速约64%，仍保持着高增长的趋势；国内市场的出货量近330 万台，同比增长118%。

    　　这其中，全球市场仍以三星为主导，同时国产品牌也有着较为亮眼的表现，华为、OPPO、vivo等品牌的市场份额均有着一定程度的提升。随着铰链、屏幕等关键零部件的设计革新以及材料改良，终端产品的使用体验在不断向好发展，价格呈现下降的趋势，进而消费者的接受程度也在提升。我们建议关注折叠屏产业链中高价值量的增量环节，以铰链为例，预计2023 年全球铰链市场产值或将超过5 亿美元。

    　　风险提示

    　　1、下游消费需求存在不确定性；

    　　2、渠道库存压力存在不确定性。