中控技术(688777)：业绩超预期彰显实力 携手大客户打造标杆

　　事件概述：

    　　1）近日，中控技术发布了《2022 年度业绩快报》。公司于2022 年实现营业总收入66.21 亿元，同比增长46.50%；实现归母净利润7.96亿元，同比增长36.77%；扣非归母净利润为6.65 亿元，同比增长47.87%。在疫情影响的扰动下，中控技术连续两年收入增速超过40%，业绩持续超预期。

    　　2）2 月底，中控技术与全球知名的化工新材料公司万华化学集团就万华蓬莱基地自主运行i-OMC 项目举行签约仪式。中控技术新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）将应用于万华化学蓬莱基地，持续赋能万华化学数字化转型，提升生产效率与灵活性，打造数字化转型标杆案例。

    　　业绩持续超预期，拓宽产品矩阵探索新发展引擎2022 年公司收入端和利润端均实现了超过40%的高速增长，主要有以下四方面的原因：1）2022 年度国内流程工业下游客户需求旺盛，对提质、降本、增效、安全、低碳的重视程度日益增加，数字化、智能化转型升级加速推进；2）公司在石化、化工等传统优势行业继续维持并扩大市场份额，经营业绩稳步提升；3）中控技术在冶金、食品医药、新能源等行业的市场拓展取得显著成效，营收及利润均取得较大幅度的增长；4）公司管理变革持续推进，变革成效不断显现，费用率改善明显。考虑到2022 年国内疫情反复扰动的不利影响，取得如此超预期的高速增长彰显了中控技术在流程工业数字化领域的绝对实力。

    　　携手行业大客户，打造标杆案例引领数字化转型凭借日趋完善的智能制造解决方案及专业的工业软件研发应用实力，中控技术获得了众多流程行业头部企业的信赖与合作。此次与万华化学签约，中控技术将在万华蓬莱基地推进自主运行i-OMC 项目的应用试点，通过“E 网到底”融合I/O、数字I/O、有线APL、无线传感、工业5G 等业内领先的数据传输方案，结合“工厂操作系统+工业APP”的创新技术架构，同时基于联合双方流程工业过程控制和优化的经验积累，融合智能算法、专家经验和工艺机理等知识，优化产品质量、提高装置产量、降低能耗物耗、实现装置挖潜增效。未来，公司将在智能工厂建设少人化、无人化运行方向继续打造标杆案例，引领行业数字化转型。

    　　投资建议

    　　中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性，享有一定的估值溢价。预计公司2023-2024 年营业收入增速分别为40.65/41.35% ， 归母净利润增速分别为34.44%/31.05%，维持买入-A 的投资评级。给予6 个月目标价126.18元，相当于2024 年45 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：

    　　核心技术研发不及预期；下游行业需求不及预期。