同花顺(300033)：AI赋能增长 证券投资有望增厚收益

　　事件概述

    　　2023 年2 月27 日晚，同花顺发布2022 年年度报告。2022 年度公司实现营业总收入35.59 亿元，同比增长1.40%；实现归属于母公司所有者的净利润16.91 亿元，同比下降11.51%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16.07 亿元，同比下降14.81%。

    　　分析判断:

    　　业绩符合预期，AI 赋能增长。

    　　根据公司2022 年年度报告，2022 年度公司实现营业总收入35.59 亿元，同比增长1.40%；实现归属于母公司所有者的净利润16.91 亿元，同比下降11.51%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16.07 亿元，同比下降14.81%。

    　　分产品看，广告及互联网业务推广服务实现营业总收入15.27 亿元，同比增长18.93%；增值电信业务实现营业总收入15.38 亿元，同比下降4.94%；网上行情交易系统服务实现营业总收入2.85 亿元，同比下降3.72%；电子商务及其他实现营业总收入2.10 亿元，同比下降32.69%；2022 年公司加大投入，费用端有所增长，其中2022 年销售费用为3.68 亿元，同比增长9.20%；管理费用为1.61 亿元，同比增长10.27%；研发费用为10.67 亿元，同比增长28.86%。根据公司年报，公司加大对机器学习、自然语言处理、智能语音、图形图像识别与处理、数字人等关键技术攻关，特别是在AI 大模型、AI 内容生成（AIGC）等领域的应用研究，并将相关成果运用到金融信息产品和服务中，进一步提升用户体验和产品竞争力。

    　　我们认为，2022 年在证券市场波动、新冠疫情等多重因素影响下，公司业绩表现符合预期。金融服务领域数据丰富、数据质量高，具备AI 应用落地的良好基础；同时金融服务领域应用场景丰富，价值回报直接，有望成为AI 率先应用落地的领域。公司加大研发投入，在AI 领域的技术攻关和应用推广有利于增强公司竞争壁垒，提升公司的盈利能力。

    　　高分红回报股东，证券投资有望增厚收益。

    　　根据公司2022 年年度报告，公司2022 年利润分配预案为：以537,600,000 为基数，向全体股东每10 股派发现金红利25.00 元（含税）。

    　　公司同时发布“关于证券投资情况的专项说明”的公告，公司及控股子公司拟使用自有资金不超过10 亿元进行证券投资，在该额度内资金可以滚动使用。

    　　我们认为，公司高分红直接回报股东；拟使用自有资金进行证券投资代表公司看好未来行情，在行情回暖的背景下，公司有望多重受益（主营业务增长和证券投资收益）。

    　　投资建议

    　　根据公司年报， 我们上调公司23-24 年营收预测38.25/49.13 亿元， 至23-25 年营收预测45.36/55.12/67.04 亿元； 上调23-24 年每股收益（ EPS ） 3.95/5.07 元的预测， 至23-25 年分别为4.40/5.52/6.97 元，对应2023 年2 月27 日118.84 元/股收盘价，PE 分别为27.0/21.5/17.0 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧；金融科技创新政策落地不及预期；证券市场规模增长不及预期。