建筑装饰行业研究周报:开工数据持续复苏 资金端支撑基建景气

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:鲍荣富/王涛/王雯 日期:2023-02-26

开工数据持续复苏,劳务到位率也明显提升

    2 月21 日,《河南省2023 年第一批高速公路建设项目投资计划的通知》印发,根据通知,2023 年河南省高速公路在建项目共47 个,其中2023 年建成通车项目4 个,续建项目43 个,总里程2848 公里,总投资4279 亿元。

    同时根据百年建筑调研,截至二月初二(2 月21 日),全国12220 个工程项目开复工率为86.1%,较正月廿四提升9.6 个百分点,农历同比提升5.7 个百分点;劳务到位率83.9%,较正月廿四提升15.7 个百分点,农历同比提升2.8 个百分点。

    多省份专项债提前下达有望撬动基建投资

    浙江省披露,2022 年全省可用专项债券资金3128 亿元,新增专项债券支持全省2158 个政府投资项目建设,撬动总投资超2.47 万亿元,拉动当年有效投资超6000 亿元。按此计算,浙江专项债的投资撬动倍数约为8 倍,专项债成为近年稳投资、稳经济的关键,其投资拉动作用主要通过专项债用作资本金、专项债的配套融资两种途径实现。此前《关于组织申报2023 年地方政府专项债券项目的通知》中提及,可用作项目资本金的领域从10 个领域扩大到13 个领域,增加新能源项目、煤炭储备设施、国家级产业园区基础设施3 个领域。截至2 月21 日,监管部门尚未披露提前批额度情况,但根据31 省份的数据推算,监管部门应按照授权上限下达了提前批额度,2023 年提前批专项债额度为2.19 万亿。从发行进度看,截至2 月18 日,今年新增专项债发行规模为6191 亿,完成提前批额度的三成,专项债对于基建投资具有明显的撬动作用。

    行情回顾

    上周建筑(中信)指数上涨2.54%,沪深300 指数上涨0.92%,三级子板块中除了园林工程小幅下跌之外其余子板块悉数上涨,其中央国企蓝筹居多的房建和基建板块涨幅居前,分别录得4.25%和2.55%的正收益。个股中东易日盛(+12.33%)、南化股份(+11.92%)、高新发展(+10.49%)、龙建股份(+10.42%)、上海港湾(+8.34%)涨幅居前。

    投资建议

    我们建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好,细分板块景气度偏高的子行业,而涉房融资新规利好低估值板块整体修复,其中建议关注三条主线的投资标的:1)低估值:近期地产政策放松利好央企蓝筹中国建筑,高弹性地方国企四川路桥、山东路桥,此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会;2)建筑+:与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能(与环保团队联合覆盖)、江河集团等;与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等;3)专业工程:钢结构(鸿路钢构、利柏特),其余与民生相关的粮食安全(中粮科工)、供热节能(瑞纳智能)、半导体洁净室(亚翔集成、圣晖集成)等细分赛道亦值得关注。

    风险提示:基建&地产投资超预期下行;新能源&化工业务拓展不及预期;央企、国企改革提效进度不及预期。