医疗美容器械行业概览：医美行业的半壁江山

　　在医美行业中，非手术类项目发展迅速，各类注射针剂受到市场的高度关注。但占据另外半边江山的医疗美容器械其实也有亮眼表现，医美器械市场也是医疗器械领域中，近几年少有的预期年增长率能维持在10%以上的子行业。

    　　从医美机构经营角度看，最常用医疗美容器械主要有：光子、激光、射频、超声四类。

    　　光子：求美者入门首选的医美项目，机构仪器配置的首选。国际巨头如科医人、飞顿等技术领先，国内奇致激光等公司也有不错表现。

    　　激光：应用非常广泛美容仪器类别，主要用于色素和血管治疗，最高端的皮秒级激光受市场关注，国际巨头赛诺秀、赛诺龙等影响力巨大，国内公司科英激光等在积极追赶。

    　　射频：安全有效的紧致提升仪器类别，最知名的产品为Solta 医疗的热玛吉。常规产品竞争激烈，国内公司半岛医疗等在微针射频等领域差异化竞争，弯道超车。

    　　超声：新近崛起的医疗美容方式，在国内获证产品少，国内公司半岛医疗的超声炮是首台获得NMPA 认证的超声类美容仪器，超声是少有的国内公司暂时领先的医美器械领域。

    　　投资建议：我们认为医美器械行业未来能维持较快增长，看好两类企业：1.较早布局，占据较大市场份额的国际龙头企业；2.在某些领域具有相对竞争优势的国产企业。相关公司包括复锐医疗科技（01696.HK）、昊海生科（688366.SH）、华东医药（000963.SZ）、奇致激光（832861）、普门科技（688366.SH）等，此外建议关注国内未上市公司半岛医疗、科英激光，美股上市公司INMD（盈美特）、美股拟上市公司SLTA（索塔医疗）、CDLA（赛诺龙）等。

    　　风险提示：经济下行及疫情影响整体消费；国家监管政策调整造成成本加大及增加销售难度；医疗安全事故