康冠科技(001308)公司信息更新报告:股权激励绑定核心人才 持续成长信心十足

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:初敏 日期:2023-02-26

股权激励计划落地,广泛覆盖全面激发核心人才潜能

    2 月23 日,公司公布2023 年股权激励计划:(1)计划授出股票期权数量1939.71万份,约占本公司股本总额5.23 亿股的3.71%。(2)激励对象:公司董事、高管人员、核心管理人员和核心技术(业务)人员等不超过1214 人,其中公司发展过程中以及新引进的核心人才约1209 人,向其授出股票期权数占授予股票期权总数的97.56%,约占公司股本总额的3.62%。本次主要将核心人才作为激励对象,旨在激发员工动力,降低公司留人成本,实现人才长期绑定。考虑股权激励计划营收目标指引及公司成本转嫁能力增强,我们维持盈利预测不变,预计公司 2022-2024 年归母净利润 15.5/19/24 亿元,yoy68.2%/22.7%/26.2%,对应EPS 2.97/3.64/4.59 元,当前股价对应 PE 为12.4/10.1/8 倍,维持“买入”评级。

    自主定价确定行权价格,选取营收作为业绩考核指标

    (1)行权价格:公司基于对未来发展前景的信心和内在价值的认可,本着激励与约束对等的原则,设置期权行权价格为29.65 元/份,低于市价。(2)业绩考核指标:以2022 年营业收入为基数,2023-2025 年营业收入增长率目标值分别为15%、30%、50%,触发值分别为12%、24%、40%,并根据每个考核年度的营业收入指标的完成程度,确定激励对象的各行权期公司层面行权比例。营业收入指标能够衡量企业经营状况和市占能力,有助于聚焦公司未来发展战略方向。

    海外需求强势复苏,较强成本转嫁能力助力公司基本面持续向上

    公司具备较强成本转嫁能力,2022Q4/2023Q1 均对产品提价转嫁成本,每次幅度约5-10%,叠加智能电视需求端复苏及20%-30%新增产能助力2023 年产销两旺。需求端:(1)智能电视:据Omdia 预估,2023Q2 液晶电视面板需求将出现年增19%的强势反弹,彰显智能电视需求高景气度。同时,中国大陆市场重新开放助力ODM 厂商把握并增加其在全球市场布局,且三星、LG 市占率下降,海信等国产和local king 品牌市占率提升。(2)智能交互:下游库存见底叠加面板上涨下游预订意愿加强,订单同比环比有较大改善,预计2023Q2 有较大向上弹性。(3)创新业务:随心屏/健身镜增长势头强劲,品类进一步拓展形成强大产品矩阵。

    风险提示:原材料成本快速上涨、海外需求下降、市场教育不及预期。