机械：看好工程机械提份额 关注通用自动化复苏

行业近况

    中金机械组合前5 个交易日（2023/02/13-2023/02/17）下跌4.15%，同期沪深300 指数下跌1.75%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。

    评论

    自动化：关注高景气、通用复苏、困境反转三大主线。我们认为机器人国产龙头集中度提升&盈利反转值得期待；1 月份企业中长期融资需求改善，开工复苏链条有望阶段反弹，机床、刀具顺周期复苏或迎来业绩修复；此外建议关注困境反转的苹果链及物流包装赛道。建议关注双环传动、中控技术、博实股份、埃斯顿、欧科亿、华锐精密、伊之密、海天国际等。

    光伏设备：建议关注总量扩产与新技术迭代下的投资机会。1）需求侧：产业链价格下降有望刺激需求，看好2023 年全球光伏新增装机同增30-50%至300-350GW；2）产能侧：大尺寸高效电池仍然面临供不应求，扩产继续；3）结构侧：我们判断2023 年电池片扩产需求，TOPCon 约150~200GW（同增50%~102020%），HJT 约60GW（同增100%），BC约40GW（基本持平），PERC 海外需求约20GW。同时，关注电镀铜和钙钛矿新技术突破带来设备增量。推荐晶盛机电、捷佳伟创、高测股份。

    复合铜箔：我们维持1H23 复合铜箔商业化落地的判断观点不变。当前阶段PET 复合铜箔已具备量产条件，材料验证仍在正常推进，我们推测最早或有望于1H23 看到电池厂订单落地，因此具备产能优势的材料厂有望受益。建议关注东威科技、宝明科技（未覆盖）、骄成超声；建议跟踪胜利精密、双星新材、东材科技（均未覆盖）等验证进展。

    五金工具：看好低估值、盈利改善和结构性增长。我们认为当前美国五金工具处于主动去库存阶段，需求相对低迷；预计中国企业份额继续提升，OPE 行业有望独立成长；预计2023 年企业利润率有望改善。推荐泉峰控股、巨星科技，关注创科实业、格力博（未覆盖）、大叶股份（未覆盖）。

    工程机械：海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展。我们预计2023 年国内挖机销量或为个位数同比降幅。Off-highway预计2023 年海外市场萎缩8%，我们预计主机厂有望继续保持份额提升，挖机出口同比增长10-20%。基于农机、高机等品类拓展，我们认为恒立液压有望实现稳定增长。中长期看好恒立液压、三一重工，关注徐工机械、中联重科。

    估值与建议

    维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

    风险

    下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。