化妆品与日化行业研究:"3.8”大促行情助本周美妆板块领涨 建议持续关注

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷 日期:2023-02-20

投资建议

    本周美妆板块涨势喜人,预计系2 月行业趋势回暖+“3.8”大促预期催化。综合考虑当前最新估值,建议关注1)瑷尔博士/颐莲产品结构望逐步优化、化妆品板块成长性优的鲁商发展;2)盈利水平望持续优化的华熙生物;3)恋火表现亮眼+货盘结构健康向上+电商经营提质增效的丸美股份;4)大单品护航+“3.8”节大促望带来催化的珀莱雅。

    本周专题:关注美妆“3.8”大促行情

    珀莱雅:主品牌势能持续释放,子品牌多点开花

    产品:1)双抗精华:力争23 年销量达500 万支,以价格230 元/支计算,销售额超10 亿元,预计3.0 版本“618”大促前上市、大促拉动下望进一步放量;2)红宝石系列:红宝石精华稳定增长(增速低于双抗精华)、3.0 版本重新调配A 醇浓度(降低刺激性同时保留功效、预计“618”后推出),红宝石面霜表现亮眼、销量预估超过红宝石精华;3)源力系列:亦可搭配红宝石/双抗系列使用、产生连带,产品矩阵逐步完善(面霜、精华、面膜),期待“3.8”放量、23-24 年成长性优;4)防晒:推出云朵防晒新品,首款纯物理防晒,肤感轻盈、敏感肌可用,目前KOL 反馈较好,预计“3.8”开始起量、“618”或达销售高潮。

    品牌:1)珀莱雅:23 年在天猫平台保四争三;2)彩棠:23 年收入目标翻倍增长,要求盈利、不要求利润释放;3)悦芙媞:定位油皮/痘肌护肤,产品策略依旧是升级老品、规划新的大单品,防晒产品预计24 年推出,控油精华更难、还需攻克技术;4)OR:调整品牌定位。

    超头合作:集团层面与李佳琦加大合作,除主品牌外,彩棠/悦芙媞/OR 都将与其打通合作关系。

    鲁商发展:化妆品板块成长性优

    医美赛道的规划及布局:正在研发重组胶原蛋白产品,23 年成立单独医美事业部。

    业绩展望:正常情况下要求利润增速高于收入增速(考核中利润指标占据70%),但也会关注收入增长,例如化妆品板块收入增速更快、利润增速慢一点也是可以接受的。

    颐莲大众定位不变,主打两大单品(喷雾和面霜)、聚焦四大渠道(天猫/直播/京东/分销);瑷尔博士发力“微生态+抗初老”高端线,积极拓展线下渠道。

    倍加洁:业绩疫后修复趋势明显,牵手“薇美姿”望实现“1+1>2”行情回顾

    近一周(2023.02.13~2023.02.17)上证综指、深证成指、沪深300 分别跌1.12%、跌2.18%、跌1.75%,化妆品板块涨4.67%,跑赢沪深300 6.41PCT、处中上游。个股方面,珀莱雅、嘉亨家化、科思股份涨幅居前。

    原材料价格、行业及公司动态跟踪

    原材料价格:棕榈油/原油/PP 指数本周五(02.17)价格较上周五上涨4.43%/下跌3.89%/上涨0.43%;欧洲天然气TTF 现货价2 月14 日每兆瓦时53.06 欧元,1 月来在每兆瓦时50-60 欧元区间波动。

    行业动态:韩束首家科学抗衰品牌体验中心上海虹桥机场开业;花西子首个海外快闪店亮相日本。

    公司公告:珀莱雅董事兼总经理方玉友合计减持公司股份829.75 万股,占公司总股本的2.927%,本次减持计划提前终止。本次减持后,方玉友持有公司股份4258.95 万股,占公司目前总股本的15%。

    风险提示

    营销/渠道/新品发展不及预期