四维图新(002405):宝马重要订单落地 自动驾驶龙头地位凸显

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:吕伟/郭新宇 日期:2023-02-14

  事件概述:2023 年2 月13 日,公司发布公告,北京四维图新科技股份有限公司与宝马(中国)汽车贸易有限公司签署许可协议,公司将为宝马集团在中国市场的下一代自动驾驶功能提供ADAS 地图、HD 地图及LBS(基于位置的服务,即Location Based Services)等产品及服务。具体销售数量和销售金额取决于由宝马集团规范的国内搭载辅助级自动驾驶功能的宝马品牌汽车数量。

      获得头部客户认可,全方位合作持续加深标杆效应。1)自动驾驶领域获得头部客户认可:此次公司与宝马汽车公司签署关于下一代自动驾驶地图及LBS 服务协议,是宝马对公司自动驾驶地图产品的充分认可,合作范围包括ADAS 地图、高精度地图以及LBS 定位服务,说明了公司在自动驾驶领域得到了头部客户的全面认可,是公司在全球高端汽车市场取得的又一项重要成果,标杆效应凸显。

      此次协议自签订之日起生效,有效期至2033 年12 月31 日,长达10 年周期的合作也说明宝马对公司的高度认可和深度绑定。

      2)公司近几年与宝马的合作:2022 年6 月,公司与宝马汽车公司签署了关于TSP 和ConnectedDrive Store 的框架协议,将为2023 年9 月至2028 年8 月在国内销售的宝马汽车公司旗下所属品牌汽车提供TSP 平台以及ConnectedDrive Store 的搭建和运维服务。2019 年9 月,公司与宝马汽车签署TLP 框架协议,公司通过TLP 即车联网位置数据平台为其集成、分析和处理从其在中国销售的2019 年-2024 年量产上市的宝马集团所属品牌汽车获取的地理位置相关数据。

      自动驾驶大时代下的领军企业,重磅订单落地体现自身实力。1)自动驾驶解决方案:2022 年公司收到国内某头部新能源汽车B 公司发出的合作订单。公司将与该车厂内部团队共同开发L2 级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案。将在2022 年底-2024 年底数款车型上实现量产出货。2)自动驾驶功能不断开发:

      2022 年公司与一汽红旗在高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块达成合作,将为一汽红旗2024 年至2029 年量产上市的新一代车型提供上述产品和服务。

      投资建议:公司高精度地图、合规、自动驾驶等业务处于发展关键阶段,此次订单落地更加凸显公司自身实力,看好公司长期发展前景。综合评估疫情影响、行业景气度波动、公司业务落地进度,同时参考公司2022 年业绩预告,调整2022年业绩预测,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为-3.26/1.30/2.86 亿元,2023/2024 年对应PE 分别为233X、106X,公司在自动驾驶领域具有重要卡位优势,重要订单持续落地,短期波动不改长期预期,维持“推荐”评级。

      风险提示:全球车市波动影响;业务整合进程不达预期;新技术研发进程不达预期。