化妆品行业1月月报:春节影响物流线上销售偏弱 本土品牌抖音自播持续提升

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:于佳琪/刘乐文 日期:2023-02-09

核心观点:由于今年春节在1月份,对物流会产生一定影响,因此线上错期影响加速下滑,但彩妆和护肤的差距有缩小,侧面印证了彩妆的逐步复苏趋势。丸美抖音强势表现,1月彩妆行业主品牌排名37名,恋火41名(彩棠46名),董事长去年2月挂帅电商,数据从下半年开始转好,今年上半年基数效应均较强。彩妆占比&抖音占比高下增长弹性也较优,仍可重点关注持续边际改善,同样具备初期成长性的公司为巨子生物(可复美&可丽金)。另外依然重点推荐珀莱雅,精华油和红宝石面膜2.0新品推进,持续引领估值溢价。

    珀莱雅,单品生命周期以及创新能力明显领先行业,客户向一二线转化品牌力逐步加强,增速确定性强巨子生物,化妆品业务线上快速发力,打造单品策略,敷料业务受益于线下医美需求恢复贝泰妮,细分领域更优的竞争格局带来明显领先的盈利水平,增长强劲,主品牌的品牌力存在与孵化品牌部分协同的契机华熙生物,多品牌矩阵逐步完善,产品定位以及费用率均处于持续改善的边际位置,盈利有超预期可能丸美股份:彩妆恋火品牌定位底妆,有望受益于出行恢复下的行业复苏。2022年2月董事长亲自挂帅电商进行改革,边际改善明显

    风险提示

    经济承压影响消费需求,行业存在增速放缓风险;

    国际品牌加大折扣,本土品牌持续涌现下行业竞争格局更为激烈:若各品牌在竞争中营销投放加剧,将导致数字化、精细化投放费用管控不达预期;

    推新产品情况不及预期:若公司不能正确制定新产品的市场营销定位,可能导致产品销售不达预期,直接影响公司业绩的持续性;

    新冠肺炎疫情对经营产生不确定性影响:各化妆品公司仍有线下业务,部分地区疫情对专柜需求将造成影响,同时线上供给也受到工厂、物流所在地疫情情况影响,造成产品生产的短缺风险;

    产品安全风险;

    营销事件性风险。