中国信用债评级调整周报

  中金点评:

      本周共单独公告33 项评级调整,负面评级行动有1 项,涉及1 项中金评级调整,步步高正筹划子公司步步高股份股份转让及表决权放弃事项,涉及控制权变更,此外年报业绩预告亏损,考虑公司转让核心子公司后,总资产及净资产规模均大幅收缩,母公司流动性及偿债压力均较大,本次将公司主体评级下调一小档至5-。具体分析如下:

      步步高投资集团股份有限公司:民营企业,湖南省零售连锁龙头企业之一。联合资信将公司评级展望由稳定调整至列入信用评级观察名单。1)根据步步高集团于2023 年1 月16 日发布的公告,步步高集团正筹划子公司步步高股份(002251.SZ,以下简称“上市公司”)股份转让及表决权放弃事项,步步高集团向湘潭产投产兴并购投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“湘潭产投投资”)转让持有的步步高股份8639.04 万股,占上市公司总股本的10%,并将放弃其剩余所持上市公司全部2.16 亿股股份(占上市公司总股本的24.99%)对应的表决权,转让价款合计5.18 亿元。根据公告,本次权益变动完成后,湘潭产投投资在上市公司拥有表决权的股份数量合计为8639.04 万股,占上市公司总股本的10%,湘潭产投投资将成为上市公司的控股股东,湘潭市国资委将成为上市公司实际控制人。上述事项涉及步步高集团对子公司步步高股份控制权变更,尚需深圳证券交易所进行合规性审核。2)根据步步高股份于2023 年1 月16 日发布的《2022 年业绩预告》,步步高股份预计2022 年归属于上市公司股东的净利润为亏损13 -19.5 亿元,扣除非经常性损益后的净利润为亏损12-18 亿元。3)截至2022年9 月底,步步高股份资产总额占公司合并口径资产总额的78.27%,所有者权益占公司合并口径所有者权益的98.97%;2022 年前三季度,步步高股份营业总收入占公司合并口径营业总收入的98.21%,利润总额占公司合并口径利润总额的300%。联合资信认为步步高股份作为公司核心资产,其控制权变更可能对公司经营、财务及偿债能力产生重大影响。此外,我们关注到该事项已触发22 步步高SCP002、20 步步高(疫情防控债)MTN001的投资者保护条款,须及时召开持有人会议,经持有人会议表决该事项。此外,截至2022 年9 月末,公司母公司层面货币资金仅2.1 亿元,短期债务高达43.8 亿元,债务资本比为84.2%。考虑公司转让核心子公司后,总资产及净资产规模均大幅收缩,母公司流动性及偿债压力均较大,本次将公司主体评级下调一小档至5-。

      本周共有关注行动32 项,其中山鹰国际年报业绩预亏,流动性压力较大,股东质押比例高,本次将公司主体评级下调一小档至5。太仓城投、东台国资、江夏经开、公安城投、黄冈新区、怀化城投控股股东变更,东台城投、瑞安国投、禅城开发涉及股权划转或转让,淮安城资、佛山建设新增借款较多,深圳天健、大足国资、陕西金资、雅安发展、海尔金盈、新泰城乡涉及人事变动,恒逸石化、上海电气年报业绩预亏,和佳医疗签署重整投资框架协议,重庆燃气收到重庆能源告知书,黔南州投资被列为被执行人,南昌金开股权结构发生重大变化,华鲁控股子公司涉诉,临沂投资新增供热板块,柳州投控收到银行间债券市场自律处分决定书。具体分析如下:

      太仓市城市建设投资集团有限公司:苏州市代管县级太仓市基础设施建设和公交运营主体,2021 年太仓市实现一般预算收入190 亿元、一般预算支出167.6 亿元,同期实现政府性基金收入159.2 亿元。2023 年1 月12 日公司发布公告称,太仓市国资办将其持有的公司100%股权(计出资额60.55 亿元)无偿划转至太仓市太訸控股集团有限公司,划转后太訸控股成为公司新股东。公司已于2022 年12 月22 日完成工商登记,并相应修订公司章程。太訸控股成立于2011 年3 月3 日,注册资本为80 亿元,截至2023 年1 月19 日太仓市国有资本投资控股有限公司(唯一股东为太仓市国资办)持有太訸控股全部股权,公司实际控制人仍为太仓市国资办。中诚信国际认为,本次控股股东变更对公司职能定位、日常经营等未构成实质性影响,对此表示关注。公司股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察,考虑所在区域财力及平衡性较好,本次维持中金评级4-不变。

      东台市城市建设投资发展集团有限公司、东台市国有资产经营集团有限公司:盐城市代管县级东台市平台,2021年东台市实现一般预算收入60.3 亿元、一般预算支出127.8 亿元,同期实现政府性基金收入62.3 亿元。2023年1 月10 日两家发行人分别发布公告称,东台城投持有的东台市城兴投资发展有限公司40%股权、东台国资45%股权无偿划出至东台市国联控股有限公司(东台市预算外资金结算中心持有的东台城兴60%股权、东台国资55%股权同时无偿划转至东台国联),将东台国联40%股权无偿划转给东台城投。截至公告出具之日,东台国资控股股东由东台结算中心变更为东台国联,上述股权变更已完成工商登记。公告称,待东台国联本次整合新注入资产到位后,东台城投享有的权益可达到整合前水平,经测算,本次股权调整后东台城投净资产将减少7.79亿元,占2021 年末的3.41%,按权益法确认的投资收益影响净额为-0.09 亿元,对东台城投生产经营和财务指标未产生明显影响。东台国联成立于2018 年5 月,注册资本15 亿元,主营业务为建设工程施工等。截至2021年末,东台国联总资产和净资产分别426.23 亿元和278.93 亿元,2021 年度东台国联实现营业收入和净利润分别为15.83 亿元和3.22 亿元,东台国资是东台国联资产、收入和利润的核心来源。同时,东台国资称将对名下已入账及2022 年以来新增的土地使用权、海域等资源进行评估,预期增加资产合计约60 亿元;按持股比例测算,东台城投将在东台国联2021 年模拟合并财务报表基础上增加享有资产约24 亿元。本次股权划转系东台市人民政府对所属国有企业进行优化整合,未来东台国资仍为东台市重要基础设施建设和国有资产经营管理主体,但上述事项导致其股权层级有所下沉。中诚信国际、联合资信分别对此表示关注。东台城投、东台国资中金评级分别维持5+、5 不变。

      淮安市淮安区城市资产经营有限公司:淮安市淮安区基础设施以及保障房建设、土地开发主体,2021 年淮安区实现一般预算收入33.2 亿元、一般预算支出103.3 亿元,同期实现政府性基金收入71.8 亿元。2023 年1 月11日公司发布公告称,2022 年1-9 月累计新增借款20.23 亿元,占上年末净资产的23.48%,主要用于补充公司运营资金和偿还到期的有息负债,满足公司正常经营需要。中诚信国际认为,公司存量债务规模较大且非标债务占比较高(截至2021 年末公司有息债务中银行借款、债券融资、非标融资分别占比32.87%、34.94%、32.19%),同时2023 年面临较大的集中偿付压力,对此表示关注。公司所在区域财力及平衡性不佳,融资成本偏高,中金评级维持5 不变。

      瑞安市国有资产投资集团有限公司:温州市代管县级瑞安市重要基础设施建设及国资运营主体,2021 年瑞安市实现一般预算收入84.3 亿元、一般预算支出121 亿元,同期实现政府性基金收入177.7 亿元。2023 年01 月10日公司发布公告称,拟将下属子公司瑞安市公用事业投资集团有限公司64.33%股权无偿划转至温州市公用事业发展集团有限公司,公用集团主要业务包括水务、燃气、污水收集与处理、排水设施建设运营等,截至2022 年9 月末总资产、净资产分别占公司的9.5%、6.9%,2022 年1-9 月收入、净利分别占公司的22.1%、6.7%。根据公告,若股权划转完成公用集团将不再纳入公司合并范围。新世纪对此表示关注。本次股权划转触发持有人会议召开条件,1 月30 日由于出席会议的债券持有人所代表的未清偿债券面值总额未超过未清偿本次债券总额的二分之一,本次持有人会议未能召开,亦未形成有效决议,考虑公司区域重要性较好,本次维持中金评级5+不变。

      武汉江夏经济开发集团有限公司:江夏经济开发区内重要的基础设施建设主体。2021 年江夏区实现一般公共预算收入78.51 亿元,财政自给率56.74%,政府性基金收入76.48 亿元。根据公司2023 年1 月12 日发布的《武汉江夏经济开发集团有限公司关于三分之一以上董事变更、控股股东及实际控制人变更的公告》,公司原股东武汉江夏经济开发区管理委员会综合服务中心将其持有的公司100%股权全部转让给武汉市江夏国有投资控股集团有限公司(以下简称“江夏国控”),本次变更后公司控股股东变更为江夏国控,实际控制人变更为武汉市江夏区国资局。江夏国控成立于2022 年4 月,注册资本100 亿元,由江夏区国资局100%持股。主营业务包括基础设施建设、保障房建设、资产运营等。此外,根据2023 年1 月6 日工商登记备案查询信息显示,公司法人代表、董事长、董事及总经理发生变更。中证鹏元已就上述事项与公司进行沟通,本次股权划转系江夏区国有企业整合要求,同时人员变更系公司日常经营管理中管理层的正常变动,江夏经开的职能定位为负责武汉江夏经济开发区范围内的基础设施建设、产业园建设运营、安置房建设、环卫服务等业务。中证鹏元认为本次股权划转及人员变更暂不会对公司的职能和业务定位、生产经营及偿债能力产生重大不利影响,并对此表示关注。中金评级维持5 不变。

      公安县城建投资有限公司:公安县重要的城市基础设施及保障房建设主体。公安县隶属于湖北省荆州市,2021年一般预算收入13.52 亿元,财政自给率24.22%,政府性基金收入18.52 亿元。根据《公安县城建投资有限公司关于公司控股股东发生变更的公告》,公司控股股东由公安县国有资产监督管理委员会变更为公安县产城发展集团有限公司,公司由一级平台变为二级平台,实际控制人仍为公安县国资委,已完成变更登记。针对以上事项,中证鹏元已向公司了解相关情况,截至2023 年1 月19 日,控股股东变更暂未对公司的定位、经营及财务状况产生重大不利影响,并对此表示关注。中金评级维持5-不变。

      黄冈新区投资开发有限公司:黄冈市重要的基础设施建设主体,主要从事临空经济区内的基础设施代建、土地整理、安置房建设等业务。黄冈市2021 年一般预算收入141.01 亿元,财政自给率27.90%,2020 年政府性基金收入150.45 亿元,临空经济区2021 年度一般预算收入7.76 亿元。根据公司2023 年1 月13 日发布的《黄冈新区投资开发有限公司关于股东发生变动的公告》,公司原股东黄冈国有资产经营有限公司将其持有的公司99.57%股权全部无偿转让给黄冈国有资本投资运营集团有限公司(以下简称“黄冈国投”),本次变更后公司控股股东变更为黄冈国投,实际控制人仍为黄冈市国资委。黄冈国投成立于2017 年2 月,为黄冈市内重要的城市开发建设商、产业发展投资商和城市运营服务商,主营业务包括土地整理、工程代建、工程施工、砂石销售、供水、供气等。2021 年12 月末,黄冈国投的净资产和总资产分别为270.88 亿元和497.15 亿元。此外,根据公司2023年1 月13 日发布的《黄冈新区投资开发有限公司关于法定代表人、董事长及部分董事发生变动的公告》,公司法人代表、董事长、董事及经理发生变更。根据国家企业信用信息公示系统数据显示,公司原董事长程永富目前在母公司黄冈国投任职董事及总经理,公司原董事詹辉目前在母公司黄冈国投任职董事。中证鹏元认为本次股权划转及人员变更暂不会对公司的职能和业务定位、日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响,并对此表示关注。中金评级维持5 不变。

      怀化市城市建设投资有限公司:怀化市重要的城市基础设施投资、建设主体。怀化市是湖南省下辖地级市,2021年怀化市一般预算收入113 亿元、支出496 亿元。2023 年1 月30 日,公司发布《怀化市城市建设投资有限公司关于控股股东变更的公告》。公告称,根据《关于同意城发集团组建涉改企业出资人变更的批复》(怀国资发展〔2022〕11 号)批准,同意将公司出资人由怀化市国资委变更为怀化市城市发展集团有限公司(以下简称“怀化城发集团”)。截至公告出具日,公司已完成工商登记变更,控股股东变更为怀化城发集团,实际控制人仍为怀化市国资委。公告称,本次控股股东变更系湖南省怀化市国有企业合理的市场化改革及整合措施,对公司日常管理、生产经营、财务状况及偿债能力均不产生重大不利影响。联合资信对此表示关注。中金评级维持5 不变。

      深圳市天健(集团)股份有限公司:深圳国企地产,中证鹏元关注公司董事会、监事会换届事项,此次换届选举完成后,公司董事会成员变动5 名(含3 名独立董事),监事会成员变动4 名。新增非独立董事方东红现任公司控股股东深圳市特区建工集团有限公司副总裁,徐腊平现任深圳市资本运营集团有限公司投资总监,兼任并购重组部部长、深圳市柳鑫实业股份有限公司董事长等职务;新任非职工监事周文豪现任深圳市特区建工集团有限公司风控与法律部副总经理、潘志坤现任深圳市特区建工集团有限公司市场策划事业部总经理。公司主营收入为房地产开发和建筑施工业务,工程项目以广东省内为主,在手订单充裕,地产方面深圳项目较多;公司整体融资渠道顺畅,财务风险可控,综合考虑维持中金评级4-不变。

      恒逸石化股份有限公司:民营上市企业,主营炼油、PTA、聚酯业务。根据2023 年1 月30 日恒逸石化发布的《恒逸石化股份有限公司2022 年度业绩预告》,报告期内,公司归属于上市公司股东的净利润亏损9 亿元-12亿元,比上年同期下降126%-135%;扣除非经常性损益后的净利润亏损8.8 亿元-11.8 亿元,比上年同期下降132%-143%。具体原因如下:1、2022 年下半年以来,在需求疲软、成本抬升、价格波动等多重压力下,文莱炼化板块相应产品价差大幅回落,特别是汽油、化工轻油和液化石油气等持续亏损,文莱炼化板块利润空间被极大压缩。2、2022 年聚酯板块下游需求疲软,特别是聚酯纤维(含长丝和短纤)产品价差同比2021 年均大幅收窄。

      同时,公司生产经营所必须的煤炭、电力、蒸汽等能源成本,原料运输等物流成本,包材辅料等包装成本明显抬升,在弱需求和高成本的格局下,叠加原油及产业链产品价格剧烈波动,公司出现亏损局面。3、原油作为公司的重要产品原料及产业链上下游产品的定价主要参考基准,在价格剧烈波动及下游需求走弱的情况下,上下游产品价格传导不畅,进一步加大了公司对原材料和产成品等存货的经营管理难度,使公司各产品毛利率同比出现进一步下滑。上海新世纪由此关注。针对公司盈利表现下滑、财务压力较重等原因,我们已于2022 年5 月将公司级别下调至5,本次维持公司中金评级5 不变。

      珠海和佳医疗设备股份有限公司:民营上市企业,主要从事医疗设备制造、医院投资建设以及融资租赁业务。近期,中证鹏元关注到:1、公司重整存在较大不确定性。根据公司公告,2023 年1 月17 日公司与中核健康投资有限公司签署《重整投资框架协议》。中核健康就本次参与重整事宜取得所需全部批复后,将作为产业投资人参与公司的破产重整。重整投资合作模式为:(1)在重整程序中,公司拟进行资本公积转增股本用于引进重整投资人。(2)根据重整投资框架协议,中核健康同意以不高于人民币1 元/股的对价,受让公司资本公积转增的股份不低于1.88 亿股。受让股份数及每股价格以珠海中院裁定批准的重整计划为准。(3)公司将与中核健康协商本次重整将保留的部分资产,其余资产按照重整计划规定偿还债务。截至该公告披露日,公司正在进行预重整,由于公司的资产和债权债务情况复杂,珠海中院决定对公司预重整时间延长至2023 年3 月15 日,珠海中院是否裁定受理对公司的重整申请、公司能否进入重整程序存在不确定性。2、公司预计2022 年经营亏损规模较大。

      根据公司于2023 年1 月18 日发布的《2022 年年度业绩预告》,公司预计2022 年归属于上市公司股东净利润亏损10.7 亿元至12.7 亿元,截至2022 年末归属于上市公司股东的所有者权益为9.6 亿元(上年末22.18 亿元)。

      3、公司股票存在可能被终止上市的风险。公司因2021 年度财务报告被亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法发表意见的审计报告,公司股票于2022 年5 月5 日被深交所实施财务类退市风险警示。若公司2022 年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告,公司股票将被终止上市。

      综上所述,中证鹏元认为公司能否顺利进入重整阶段存在较大不确定性,公司2022 年业绩大幅亏损,公司目前债务逾期规模较大,累计诉讼大幅增加,未来生产经营存在较大不确定性,公司股票存在可能被终止上市等风险,由此关注。公司中金评级已经为最低档5-,本次维持不变。

      重庆大足国有资产经营管理集团有限公司:公司主要从事重庆市大足区的基础设施建设和土地开发整理业务。

      2021 年大足区一般预算收入45.96 亿元,政府性基金收入51.09 亿元,一般预算支出101.60 亿元。2023 年1月30 日,公司发布了《重庆大足国有资产经营管理集团有限公司董事长、总经理、董事和财务负责人发生变动的公告》,公告称,根据公司董事会决议,免去覃邦斌公司董事长职务,聘任胡承勇为公司董事长;免去胡承勇公司总经理职务,聘任刁军华为公司总经理、董事;免去高建公司董事、副总经理职务,聘任周春艳为公司董事、副总经理;由于总经理人员变动,公司财务负责人变更为现任总经理刁军华。针对上述事项,联合资信已与公司取得联系并了解相关情况。根据公告,本次公司董事长、总经理、董事和财务负责人变更系公司正常运营中的管理层变动,符合公司法和公司章程的规定,不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响,联合资信和上海新世纪由此关注。中金评级维持5 不变。

      陕西金融资产管理股份有限公司:陕西省地方AMC,由陕西省人民政府实际控制。联合资信关注到,2023 年1月13 日,公司发布公告称,原董事刘亚、张明、李明不再担任公司董事,公司选举4 名董事,分别为李凯、侯梦军、陈新明、吴珂。2023 年1 月17 日,公司发布公告称,选举李凯担任公司第二届董事会董事长。针对上述事项,联合资信与陕西金资取得联系并了解相关情况,上述人员变动为公司正常经营过程中的人事变更,对公司日常管理、生产经营和偿债能力无重大不利影响。公司中金评级维持4-。

      雅安发展投资有限责任公司:雅安市的基础设施建设投融资主体,2022 年雅安市的一般公共预算收入和支出分别为65.57 亿元和183.23 亿元,政府性基金预算收入为43.67 亿元。截至2022 年末,雅安市的地方政府债务余额为300.87 亿元。联合资信和大公国际均关注到,公司于2023 年1 月20 日发布公告称,由于工作调动,公司根据《雅安市政府国有资产监督管理委员会关于黄伟免职的通知》,免去黄伟公司总经理职务,总经理一职暂缺,无拟聘任人员。此外,大公还关注到,公司于2023 年1 月20 日发布公告称,根据五届市委常委会第20 次(扩大)会议(五届【2022】第142 号)、五届市政府第11 次常务会议(五届第11 次10 号)精神以及《雅安市政府国有资产监督管理委员会关于划转企业国有资产的通知》(雅国资委发【2022】55 号)要求,雅安发投将持有的蒙顶山茶叶交易所有限公司(以下简称“茶交所”)25.907%股权无偿划转给四川雅茶控股集团有限公司(以下简称“雅茶集团”)。同时,为贯彻落实市委市政府关于组建雅茶集团、整合涉茶产业的决策部署,将下属二级子公司雅安蜀天开发建设有限责任公司(以下简称“蜀天开建公司”)所持有的雅安蜀天物流有限公司(以下简称“蜀天物流公司”)70%国有股权划转给雅茶集团。2021 年末,茶交所总资产1.21 亿元,净资产0.65 亿元;2021 年,茶交所无营业收入,净利润-0.07 亿元。2021 年末,蜀天物流公司总资产1.99 亿元,净资产0.48 亿元;2021 年,蜀天物流公司营业收入0.86 亿元,净利润0.007 亿元。根据公告,茶交所无偿划转将导致雅安发投单次合并口径净资产减少0.17 亿元,占2021 年年末净资产的0.09%,蜀天物流公司无偿划转将导致雅安发投单次合并口径净资产减少0.34 亿元,占2021 年年末净资产的0.17%。茶交所股权划转已经雅安市政府国有资产监督管理委员会同意,双方于2022 年7 月5 日签署《国有股权无偿划转协议》,并于2022 年8 月30 日完成工商变更登记。蜀天物流公司股权划转双方于2022 年9 月7 日签署《国有股权无偿划转协议》,截至2023 年1 月30 日,因蜀天物流公司另一股东国开发展基金有限公司股权变更手续较为复杂,本次无偿划转事项尚未完成工商变更登记。公司所在区域平衡性较弱,中金评级维持5 不变。

      佛山市建设发展集团有限公司:公司负责承担佛山市国资系统的土地开发建设任务、开展“三旧”改造业务、参与佛山市城市公共设施以及其他重点项目开发建设任务。佛山市2022 年一般预算收入为796.9 亿元,一般预算支出1021.2 亿元。根据公司于2023 年1 月20 日发布的公告,截至2022 年末公司未经审计的合并报表范围内的借款余额191.95 亿元,累计新增借款86.66 亿元,累计新增借款占上年净资产的比例达113.26%。根据未经审计的财务数据,2022 年末公司净资产为93.45 亿元、资产负债率为74.87%。中证鹏元对此表示关注并就上述事项向公司了解,公司2022 年新增借款主要系“佛山国家高新区云东海生物港科创中心”等在建产业园项目投入建设资金较多,较大规模土地款项支出用于“三旧改造”、租赁住房及产业园项目开发以及新增并表子公司文科园林(股票代码:002775.SZ)所致。截至2022 年末,公司主要在建及拟建产业园项目计划总投资100.1 亿元,待投资86.9 亿元。中证鹏元认为考虑到公司在建产业园、住房租赁等项目投资回报周期较长、“三旧改造”项目能否顺利实现销售存在不确定性,累计新增较大规模借款将使公司偿债压力有所加大。此外,我们关注到2022 年10 月公司召开股东会并作决议,同意佛山市国资委对公司以货币方式增资1.17 亿元并于当月完成变更登记。考虑到公司所属区域财力较强,政府对公司支持力度尚可,暂维持公司中金评级5+不变。

      重庆燃气集团股份有限公司:重庆能投下属公司,主营天然气销售与安装。2023 年1 月19 日,公司发布了公告称2023 年1 月18 日,公司收到重庆市能源投资集团有限公司(以下简称“重庆能源”)告知书:“根据法院裁定批准的《重整计划》,重庆能源所持有的重庆燃气41.07%股权,即全部6.45 亿股股份将抵偿给相应债权人,重庆能源将不再持有重庆燃气股份,重庆能源对重庆燃气的控制权和股票表决权同时失去,不再是公司控股股东。”重庆燃气现第二大股东华润燃气(中国)投资有限公司和第三大股东华润燃气投资(中国)有限公司系一致行动人,均为华润燃气控股有限公司的全资子公司,将被动成为公司第一大股东和第二大股东,合计持有公司股权6.16 亿股,持股比例约39.17%,华润燃气将成为公司的间接控股股东。华润燃气成立于2007 年7 月,2008 年10 月底在中国香港联交所主板上市(股票代码为1193.HK),是中国最大的城市燃气运营商之一。公司实控人将由重庆市国资委变更为国务院国资委。本次公司控股股东及实控人变更系因执行《重整计划》导致,不会影响上市公司的人员独立、财务独立和资产完整。同时,联合资信关注到,《重整计划》执行后,预计中国农业银行股份有限公司重庆市分行将受领重庆燃气1.1 亿股股份,持股比例为7.01%,国家开发银行将受领重庆燃气8085.7 万股股份,持股比例为5.15%,其余债权人受领后持股比例均不超过5%,公司股权架构中持股比例低于5%的投资者合计持有公司股份比例将由11.34%上升为40.25%,公司股权分散程度将有所提升。联合资信对此表示关注并认为公司本次控股股东及实际控制人将发生变更对公司信用状况及偿债能力暂无重大不利影响。考虑公司控股股东及实控人变更尚未完成,暂维持公司中金评级5+不变。

      山鹰国际控股股份公司:中国大型机制纸生产商,民营企业。截至2022 年9 月末,泰盛实业及一起一致行动人吴明武、徐丽凡夫妇(后者为公司实控人)合计持有公司32.16%的股份,其中20.73%的股份已被质押。根据公司披露的2022 年年度业绩预告,公司预计2022 年年度实现归属于上市公司股东的净利润-22.45 亿元左右,由上年同期归属于上市公司股东的净利润15.16 亿元转为亏损。扣除非经常性损益事项影响后,公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为-23.65 亿元左右。根据公司公告,公司2022 年业绩预亏的原因主要包括:

      (1)2022 年,受俄乌冲突、欧美通货膨胀、疫情等因素影响,宏观经济形势下行压力较大,原辅材料、能源等成本上升,终端市场需求不旺,从三季度中旬开始公司主要产品销售价格持续走低,毛利率较去年同期大幅下降,受疫情影响公司停机造成固定费用上升;(2)公司历年并购的子公司受上述原因影响,业绩未达预期,经公司测算,对并购公司形成的商誉预计减值金额约15 亿元,影响公司当期净利润约15 亿元。联合资信对此表示关注。此外,我们关注到公司截至2022 年3 月末,公司共获授信263.2 亿元,其中40.8 亿元未使用,而2022 年9 月末,公司净短债缺口达139 亿元,存在流动性压力。综合考虑公司业绩预亏、流动性压力较大、股东质押比例高,本次将公司主体评级下调一小档至5。

      佛山市禅城区城市设施开发建设有限公司:禅城区城市基建及相关配套服务主体,主营基建设施建设、园区开发运营、民生公用等。2021 年禅城区一般预算收入为120 亿元,一般公共预算支出为137 亿元,政府性基金收入为208 亿元。1)2023 年1 月10 日,公司发布公告称:根据公司实控人佛山市禅城区国资局有关批复,以及公司与有关各方签署的《赛富合银出资份额转让协议》及《补充协议》,公司将所持子公司佛山赛富合银城市建设投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“赛富合银”)8 亿元出资份额转让给佛山市禅城区禅通信息投资有限公司(以下简称“禅通公司”),作价8.0056 亿元。同时,公司作为债务人尚欠禅城东部商务区投资建设有限公司(以下简称“东部公司”)债务8.0056 亿元。禅通公司原应向公司支付的转让价款现转为向东部公司支付。

      截至2023 年1 月19 日上述交易正在办理工商变更登记。禅通公司成立于2010 年6 月,注册资本0.1 亿元,承担禅城区范围内智能交通系统的投资及建设任务。禅通公司非公司关联方,禅通公司与公司的控股股东和实际控制人均为禅城区国资局。2)2014~2016 年间,经禅城区政府批准,公司与广州赛富合银资产管理有限公司(以下简称“赛富资管”)共同发起设立四支基金,包括赛富合银、赛富通合、赛富兆通、赛富秋实。上述四支基金均由赛富资管担任执行事务合伙人,合计募集资金50.2 亿元,其中,公司实缴出资合计9.8 亿元,赛富资管合计出资4 万元,其他投资人合计出资40.4 亿元。截至2020 年末,上述40.4 亿元其他投资人出资份额已由公司回购。公司于2021 年12 月向禅通公司转让赛富秋实8.2 亿元出资份额,本次交易系公司转让赛富合银8 亿元出资份额。截至《赛富合银出资份额转让协议》签署日,公司对赛富合银出资10 亿元、赛富资管出资1 万元;本次交易后,公司出资降至2 亿元、禅通公司出资8 亿元、赛富资管出资1 万元。截至2021 年末,赛富合银总资产10.01 亿元,占公司总资产的比例为9.53%。根据公告,预计本次交易完成后,公司资产和负债将同步减少8 亿元。截至2023 年1 月19 日,公司尚未开展剩余两支基金出资份额转让工作。中诚信国际对此表示关注并认为,上述交易完成将使公司资产和债务规模小幅减少,但公司职能定位和主营业务未发生实质性变化,上述交易暂未对公司信用水平产生实质性影响。考虑本次资产转让对公司经营影响不大,暂维持公司中金评级5+不变。

      黔南州投资有限公司:黔南州的基础设施建设主体,业务覆盖黔南州除长顺县和三都县外的各区县,控股股东为贵州剑江控股集团有限公司,实际控制人为黔南布依族苗族自治州国有资产监督管理局。2021 年黔南布依族苗族自治州一般公共预算收入为115.04 亿元,一般公共预算支出为446.6 亿元,政府性基金收入为260.19 亿元。

      联合资信关注到,根据中国执行信息公开网查询结果,公司于2023 年1 月16 日被列为被执行人,执行标的25016.67 万元。根据与公司沟通了解,此被执行信息系2022 年4 月公司与中国华融资产管理股份有限公司贵州省分公司的涉诉案件(案件号为(2022)黔0102 民初7303 号)的执行程序。该案件于2022 年8 月由法院判决,具体判决信息未公开。公司中金评级已经为最低档5-,本次维持不变。

      上海电气集团股份有限公司:大型国有综合性装备制造企业集团,主营能源装备、工业装备、集成服务,控股股东为上海电气控股集团有限公司,实际控制人仍为上海市国资委。上海新世纪关注到,2023 年1 月31 日,上海电气发布了《上海电气集团股份有限公司2022 年度业绩预亏公告》。根据该公告,公司预计2022 年度归属于上市公司股东的净利润为人民币-38 亿元至-32 亿元,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为人民币-49 亿元至-42 亿元。具体原因如下:1、报告期内,公司部分境内生产经营企业、参股企业受到新冠病毒疫情影响,出现物流困难、供应链受阻、交货停滞及停工停产等情况,受原材料价格上涨、物流成本上升、抗疫支出增加等因素影响,导致生产经营相关成本增加;2、报告期内,公司部分海外工程业务受国际形势、俄乌冲突、海外通胀、项目执行及新冠病毒疫情等因素影响,导致工程建造成本大幅增加、应收款项回款不及预期;3、报告期内,受资本市场影响,公司持有的公允价值计量的金融资产价值产生波动。上海电气预计上述因素对报告期内公司利润额产生的影响约人民币-53 亿元至-46 亿元左右。近年来,公司受经营回落、减值损失计提等因素影响,业绩回落、杠杆抬升,不过考虑到公司的市场地位以及股东背景,我们维持公司中金评级3 不变。

      海尔集团(青岛)金盈控股有限公司:海尔集团旗下物联网金融平台。联合资信关注海尔集团(青岛)金盈控股有限公司总经理发生变动。2023 年1 月13 日,公司发布了关于总经理发生变动的公告:李占国先生不再担任公司总经理职务,由张颖女士任总经理。针对上述事项,联合资信已与海尔金控取得联系并了解相关情况,上述人员变动属公司正常人事变更,不会对其日常经营和偿债能力产生重大不利影响。由此关注。中金评级维持4。

      南昌金开集团有限公司:南昌经开区最重要的基础设施建设和国有资产运营主体,南昌经开区一般预算收入20.99 亿元,一般公共财政预算支出38.7 亿元。2023 年1 月11 日,南昌金开发布了《南昌金开集团有限公司关于公司股权结构发生重大变化的公告》,《公告》称,2022 年12 月23 日,公司股东会出具决议同意江西金临实业控股有限公司(以下简称“金临实业”)向南昌经济技术开发区管理委员会无偿转让其持有的公司39%的股权。2022 年12 月28 日,根据经开区管委会与金临实业签订的《国有股权无偿转让协议》,金临实业将其持有的公司39%的股权无偿转让经开区管委会。2023 年1 月6 日,上述事项已完成工商变更登记。中诚信国际认为,本次股权结构变化后,公司控股股东及实际控制人未发生变化,公司日常经营、财务状况和偿债能力暂未发生重大不利影响,中诚信由此关注。中金评级维持5。

      华鲁控股集团有限公司:山东省综合投资企业,控股华鲁恒升、鲁抗医药和新华制药3 家上市公司。中诚信国际关注华鲁控股集团有限公司子公司华鲁恒升涉及重大诉讼。2022 年12 月30 日,华鲁控股发布《华鲁控股集团有限公司关于华鲁恒升涉及重大诉讼的公告》,《公告》称,华鲁控股下属子公司山东华鲁恒升化工股份有限公司(以下简称“华鲁恒升”)于2022 年12 月30 日分别发布《山东华鲁恒升化工股份有限公司关于涉及发明专利诉讼的结果公告》和《山东华鲁恒升化工股份有限公司关于涉及技术秘密诉讼的结果公告》。《发明专利诉讼结果公告》显示,华鲁恒升涉及发明专利诉讼事项的判决结果将对华鲁恒升产生连带赔偿责任1.2 亿元,并承担部分一、二审受理费,同时执行该判决预计将产生一定的设备资产损失;《技术秘密诉讼结果公告》显示,华鲁恒升涉及技术秘密诉讼事项的判决结果将对华鲁恒升产生连带赔偿责任0.98 亿元,并承担部分一、二审受理费,同时执行该判决预计将产生一定的设备资产损失。上述判决均为终审判决。中诚信国际已就上述事项与公司进行沟通,公司预计华鲁恒升将依法依规履行相关诉讼义务,同时通过柔性联产运营模式调整产品结构,实现效益最大化,化解诉讼事项带来的不利影响,由此关注。中金评级维持4+。

      临沂投资发展集团有限公司:临沂市重要的投融资主体,偏重于承担临沂市钢铁产业投资引领的职能。

      临沂市2021 年一般预算收入409.48 亿元,一般预算支出806.6 亿元,政府性基金收入592 亿元。中诚信国际将临沂投资发展集团有限公司主体及相关债项继续列入信用评级观察名单。2022 年1-9 月,公司营业收入仍以钢铁产品销售收入为主,公司整体毛利率水平和净利润同比均小幅提升;2022 年下半年钢铁行业景气度持续下滑,公司钢铁板块0.027 亿吨优特钢项目于2022 年三季度刚投产,后续经营情况和盈利水平仍需观察。截至2022年9 月末公司的总资产为423.69 亿元,净资产为144.57 亿元,资产负债率为65.88%,较2021 年末增长了3个百分点;同时,公司的主要在建项目未来仍有一定规模的资本支出压力,需关注后续资金平衡情况。同时,观察期间公司新增供热板块,系临沂市国资委将临沂市恒源热力集团有限公司(以下简称“恒源热力”)的股权无偿划转至临沂投发,公司已于2022 年12 月完成产权登记变更以及工商变更,该板块的未来经营情况和公司合并恒源热力后的财务表现有待观察。代建业务方面,公司于2022 年10 月分别与临沂临港经济开发区管委会签订总投资为15 亿元和5 亿元的项目委托代建合同,后续项目推进和回款情况需关注。财政补贴方面,公司2022年四季度已收到临沂临港经济开发区财政金融局给予的财政补贴资金3 亿元和临沂市国资委给予的资本金及补贴1.25 亿元,未来政府计划进一步向公司增加优质资产、加大资金注入、调整公司产业结构,上述举措落地情况及其对公司业绩改善的效果有待观察。基于上述因素,中诚信国际决定维持临沂投发主体信用等级为AA+,维持“21 临沂投资MTN001”的信用等级为AA+,并将公司主体及相关债项信用等级继续列入信用评级观察名单。由此关注。针对上述事项,我们已将公司中金评级下调一小档,本次维持5+。

      新泰市统筹城乡发展集团有限公司:山东省泰安市新泰市的主要平台,新泰市一般公共预算收入37.5 亿元,一般公共预算支出76.09 亿元。关注新泰市统筹城乡发展集团有限公司董事长、总经理变更。2023 年1 月29 日,公司发布《新泰市统筹城乡发展集团有限公司关于法定代表人、董事长、总经理及信息披露负责人变更的公告》,公告称,田园同志不再担任公司法定代表人、董事长、总经理及信息披露负责人职务,根据公司股东出具的决议及董事会决议,杨敏同志任公司法定代表人、董事长、总经理及信息披露负责人职务。上述人事变动已办理工商变更备案手续。针对上述事项,联合资信已与公司取得联系并了解相关情况,认为上述人员变动属于公司正常人事变动,对公司日常经营及偿债能力无重大不利影响。由此关注。中金评级维持5。

      广西柳州市投资控股集团有限公司:柳州市城市投资建设、保障房建设和公用事业的主要运营主体。柳州市国资委为公司的控股股东和实际控制人。2021 年柳州市实现一般预算收入175 亿元、一般预算支出423 亿元,同期实现政府性基金收入270 亿元。东方金诚关注到,2022 年12 月27 日,柳州投控发布了《关于企业本部及子公司柳州东通投资发展有限公司收到银行间债券市场自律处分决定书的公告》。公告中披露,柳州投控及柳州东通投资发展有限公司(以下简称“柳州东通”)收到中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场自律处分决定书》。

      根据《决定书》,柳州投控及子公司柳州东通作为发行人,在债务融资工具发行及存续期间,存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为:1、4 宗土地涉及财务处理不及时,发行文件、定期报告信息披露不真实。

      2、土地注销事项信息披露不及时,且补充披露的公告信息不准确。3、未及时告知持有人会议召集人触发持有人会议召开情形的相关事项。经自律处分会议审议,交易商协会对柳州投控及柳州东通作出以下自律处分决定:1、对柳州投控予以警告;对柳州东通予以严重警告。2、责令柳州投控及柳州东通针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改,并在收到处分决定书之日起20 个工作日内向交易商协会提交书面整改报告。3、对柳州投控时任信息披露第一责任人、法定代表人、董事长唐建华、时任债务融资工具业务分管领导、董事陶泽鑫以及信息披露事务负责人、董事、副总经理吴然予以通报批评;对柳州东通时任信息披露第一责任人、法定代表人、执行董事长卓柳军予以严重警告,对柳州东通时任法定代表人、执行董事、总经理李积栋予以警告,对柳州东通现任法定代表人、执行董事、总经理陈海燕予以通报批评。截至2023 年1 月17 日,柳州投控及柳州东通对自律处分无异议,已开展自查和整改工作。截至2023 年1 月17 日,柳州投控经营情况正常,各项债券均按期足额还本付息,未发生违约情况,上述事项未对柳州投控业务经营和偿债能力产生重大不利影响。本次维持公司中金评级5 不变。

      本周评级调整涉及多支交易所债券,不涉及质押回购资格变动。