互联网传媒行业:芒果超媒管理层平稳更迭 东方甄选投资供应链厂商

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:旷实/叶敏婷 日期:2023-02-06

  核心观点:

      长视频:2月1日,芒果超媒董事长张华立辞去董事长职务,董事蔡怀军被选举为新任董事长,常务副总经理梁德平被聘任为公司新任总经理。我们认为该人事调整属于正常的管理层更迭,核心团队保持稳定。

      直播电商:东方甄选与自营烤肠供应商签订协议,拟成立合资公司。

      我们认为,公司通过对自营品供应商的投资,深入布局供应链产品研发、原材料采集及生产环节,增强了公司对上游供应链的把控能力,产品质量能够得到更好保证,甄选好物的品牌力有望进一步加强。

      ChatGPT:22年11月底,ChatGPT正式推出,截至23年1月底,注册人数已超过1亿人。2月2日,OpenAI宣布将推出ChatGPT订阅付费版,ChatGPT开启商业化进程。随着微软、谷歌、百度等头部互联网公司对AIGC投入的加大,以及ChatGPT等模型的进一步完善,应用端有望在更多领域看到实际落地,行业有望商业化加速。

      投资建议:推荐重点关注平台经济业绩及估值双修复机会。(1)本周头部互联网公司估值完成第一阶段修复,股价小幅回调,我们认为下一轮估值调整将由个股业绩兑现驱动,2月中下旬开始科技股密集业绩期。百度因ChatGPT等战略部署,微博或受益于宏观复苏带来业绩+估值的修复,本周百度和微博本周市场关注度有所提升。长视频估值有所回暖,一方面《狂飙》(爱奇艺)、《去有风的地方》(芒果TV)的热播或带动1季度业绩上调的可能性,另一方面监管趋于稳定和边际反弹迹象带来中期业绩增厚的机会。头部公司建议关注腾讯控股、快手-W、美团-W;估值仍有提升空间的网易云音乐和微博,以及稳定格局带来盈利模型改善的爱奇艺、腾讯音乐。同时,建议关注医药电商平台京东健康、平安好医生等。(2)版号发放频率和数量2023年有望边际改善,驱动行业流水和龙头个股业绩复苏。建议关注腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、吉比特、完美世界等。(3)关注板块龙头价值修复及绩优个股,营销板块,建议关注分众传媒(23年经营杠杆释放)、兆讯传媒(疫后修复弹性大);长视频,建议关注芒果超媒;在线招聘,建议关注BOSS直聘;线下娱乐,建议关注华立科技(23年业绩弹性大);博彩,业绩持续疫后修复,关注金沙中国等。

      (4)教育板块,职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大,贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现,教培机构转型初显成效,建议持续关注新东方、新东方在线、视源股份等相关个股。(5)今年春节档的内容质量创新高、票房成绩历史第二,影视板块在防疫优化及审批政策放松后迅速回暖,建议关注受益于疫后复苏的行业龙头猫眼娱乐、万达电影、中国电影,内容储备丰富的博纳影业、光线传媒。

      风险提示:板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。