家电行业周报：节后企业积极复工 关注销售回暖品类

　　投资要点：

    　　行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现一般，下跌2.01%，周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第4位，跑输了同期沪深300指数1.05个百分点。其中，家电子板块表现分化，黑电、小家电、照明电工及其他板块录得正收益并跑赢了同期沪深300指数。个股方面：本周，家电（中信）行业个股涨多跌少，有60只个股录得正收益，占比约75%，周涨幅超过5%的个股有20个，周涨幅超过10%的个股有5个；家电（中信）行业有19只个股录得负收益，占比约24%，周跌幅超过5%的个股有2个。

    　　行业运行数据：根据奥维云网，2023年第5周（2023/1/23-2023/1/29），国内线下家电市场销额同比-49.31%，销量同比-53.35%，均价同比+13.25%；国内线上家电市场销额同比-33.7%，销量同比-27.91%，均价同比-8.03%。大家电：大多品类线上线下销额同比下滑，冰箱冰柜销量下滑较多，空调销量下降幅度相对较小。厨卫电器：线上燃热、集成灶销额同比增长，线下市场大多品类销额下滑。厨房小电：线上市场表现相对活跃，线下市场大多品类销额同比下滑，电蒸锅、养生壶等线上销额同比增长。环境健康电器：市场整体销售较冷清，洗地机线上量额齐升。

    　　行业观点：维持对行业的超配评级。2022年房地产供给端和需求端政策双重刺激，地产市场有望逐步回暖；同时，国内第一波疫情高峰已过，线下商圈客流量回升，家电市场消费逐步回暖。从企业端来看，家电企业今年春节后开工积极度高；其中，合肥美菱表示春节前后企业订单旺盛，海尔智家专卖店打响春耕行动。二级市场方面，春节假期回归以后，美的集团、海尔智家、苏泊尔、海信家电等多家家电公司稳步进行股份回购，显示企业对未来家电市场复苏的强劲信心。我们认为，疫情影响消退，全球经济复苏，家电消费需求将逐步释放，预计2023年家电市场相对乐观。建议关注销售回暖的家电品类，继续关注估值性价比较高、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团（000333）、品牌高端化生态化的海尔智家（600690）、传统厨电龙头老板电器（002508）、热泵业务顺利发展的万和电气（002543）、外销有望复常的苏泊尔（002032）、国内智控龙头和而泰（002402）、汽零业务高增的冷配龙头三花智控（002050）。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等