家用电器行业23W5周观点-12月产业在线点评：整体小幅承压 期待需求修复

　　12 月产业在线点评：整体小幅承压，期待需求修复家用空调：出货稳定体现行业韧性。2022 年12 月当月，空调整体产量为1160 万台，同比下降7%。其中内销量556 万台，同比下降3%，年累计-0.5%；外销量586万台，同比增长1%，年累计-3%，依然延续增长趋势。

    　　家用冰箱：疫情期间延续承压。2022 年12 月当月，家用冰箱产量为560 万台，同比下降25%。内销量341 万台，同比下降8%，年累计-3%。外销量233 万台，同比下降32%，年累计-22%。

    　　洗衣机：较去年同期高基数均有所下滑。2022 年12 月当月，洗衣机产量为592 万台，同比下降9%。内销量366 万台，同比下降12%，年累计-8%。外销量228 万台，同比下降4%，年累计-7%。

    　　行情数据

    　　本周家电板块周涨幅-2.0%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-3.9%/+2.2%/+1.2%/-2.7%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料、钢材价格环比分别-3.1%、-1.4%、-0.7%、+1.4%。

    　　投资建议

    　　国内防疫举措优化推动线下客流逐步回暖，后续有望助力消费者信心提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。

    　　建议把握多条主线：1）疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；观影需求如期复苏、影院业务有望改善+车载业务放量的光峰科技；积极推进精品化升级，内部降本增效，Q4 经营确定性较强的小熊电器；扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2 有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。

    　　2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智能+美的集团，及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。

    　　风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。