量化经济指数周报：节后工业生产修复优于去年同期

　　周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2023 年2 月5 日，本周ECI 供给指数为49.89%，较上周回升0.36；ECI 需求指数为48.76%，较上周回升0.04%。从分项来看，ECI 投资指数为49.02%，较上周回升0.10%；ECI 消费指数为48.86%，较上周回升0.08%；ECI 出口指数为47.97%，较上周回落0.19%。

    　　月度ECI 指数：从2 月份第一个周的高频数据来看， ECI 供给指数为49.89%，较1 月回升0.24%；ECI 需求指数为48.76%，较1 月回升0.08%。从分项来看，ECI 投资指数为49.02%，较1 月回落0.02%；ECI 消费指数为48.86%，较1 月回升0.38%；ECI 出口指数为47.97%，较1 月回落0.22%。从ECI 指数来看，2月供需两端较1 月相比均有小幅回升。其中工业生产在假期后出现明显回升，而消费则延续春节假期以来的复苏趋势，但出口方面，韩国1 月份出口总额进一步回落，预示全球需求仍处于下滑趋势之中。

    　　ELI 指数：截止2023 年2 月5 日，本周ELI 指数为-0.85%，较上周回升0.05%。

    　　1 月商业银行贷款投放或同比多增。我们预计1 月份贷款投放为了平滑和2 月份的投放节奏，1 月份商业银行或在贷款投放额度方面有意进行调整，相比2022 年1 月份新增3.85 万亿，2023 年1 月份新增贷款或为4-4.20 万亿，实现小幅同比多增。然而由于春节假期的错位影响，1 月份的数据不能单独来看，还需要和2 月份合计印证需求的复苏程度，在新增贷款有条不紊的投放节奏下，预计货币政策或保持观望，让实体经济流动性“自由滑翔”恢复。

    　　风险提示：疫情不确定性仍较高；货币政策变动不及预期；海外需求不确定性较大。