汽车行业:乘用车板块进入右侧交易阶段

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴晓飞/赵水平/管正月 日期:2023-02-05

本报告导读:

    乘用车板块逐步进入右侧交易阶段,对于乘用车的销量预期开始向上修正,对于燃油车和新能源车的政策预期再起,新车发布&车展等事件驱动不断,对板块更加乐观。

    摘要:

    乘用车板块进 入右侧交易,更加乐观。乘用车板块逐步进入右侧交易阶段,对于乘用车的销量预期开始向上修正,对于燃油车和新能源车的政策预期再起,新车发布&车展等事件驱动不断,对板块更加乐观。维持2022 年四季度就是预期最悲观时点的判断,短期板块机会在放量逻辑清晰的零部件以及部分整车的预期修复。

    销量预期开始修复,未来几个月的销量增速值得期待,事件催化不断。按照乘联会预估1 月乘用车零售销量同比下滑35%,在春节影响&2022 年12 月透支下销量并没有断崖式下跌,而2-4 月零售销量基数较低(2022 年2-4 月狭义乘用车零售销量为126/158/105 万辆),预计同比增速改善明显。同时2-4 月理想、特斯拉新车型以及上海车展将为行业带来新的看点,催化剂持续不断。

    政策预期开始发酵,我们认为政策存在超预期可能。对于汽车相关政策的延续在2022 年底并没有出台,但基于中央经济会议中对于新能源汽车、消费需求侧等重点提及,我们认为汽车行业仍有较大概率存在进一步的政策支持,随着两会时间点的临近,政策预期将会更加明朗,而且不排除新形式的支持政策的出现。

    继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。

    2023 年零部件确定性优于整车,整车中港股优于A 股。续推荐三条主线,智能化主线,推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车等;高景气度新能源化主线,推荐标的爱柯迪、瑞鹄模具、双环传动、沪光股份、旭升集团、标榜股份、新泉股份、巨一科技、拓普集团等;自主品牌主线,推荐标的理想汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、春风动力、福耀玻璃等,受益标的江淮汽车等。