有色金属行业周报：能源金属周报：稀土首批指标即将发布 价格稳中有升

行情综述&投资建议

    本周（1.30-2.3）沪深300 指数下跌1.4%，其中有色指数跑赢大盘，收涨1.6%。个股层面，本周东方钽业、中国稀土、西部材料势头强劲，涨幅在9%以上；龙磁科技、吉祥股份、隆达股份跌幅较大。

    锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降2.3%、2.4%至46.4 万元/吨和47.8 万元/吨。节后锂价继续走低，复工复产后中下游观望情绪仍较多，市场交易量处于低位，目前中游库存所剩无几，下一轮询价补库即将开始，2-3 月中游排产将逐步提升，补库+新增订单需求陆续传导至矿端，锂价有望企稳回升。车企价格战正式打响，降价催化下需求超预期概率加大，2 月3 日特斯拉、福特、通用等车企在修改车辆分类定义后税收抵免达到7500 美元，将进一步促进美国EV 销量。当前看好锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。

    钴镍：本周镍价高位震荡，电解镍现货价格上涨0.7%至22.8 万元/吨。周内消息面菲律宾镍矿行业负责人警告政府对镍矿出口征税的提议或导致当地生产商关闭引发市场对供应端担忧，对镍价形成部分提振。基本面端，节后首周市场尚未完全恢复，物流运输偏慢，下游企业多元宵后恢复生产，且高价抑制下游拿货情绪，当前整体需求及成交偏淡。

    电解镍进口窗口重新关闭，进口资源持续偏低，现货相对偏紧；镍铁供应端印尼回流速度增加，需求端不锈钢尚未完全复工，且库存去化偏慢，需求尚未有明显恢复，成本支撑下市场挺涨意愿较强，镍铁价格上涨1.3%至1375 元/镍点；硫酸镍供应端处于节后开工率恢复过程中，需求端三元厂商逐步复工开启备货，对原料采购意愿增强。电池级硫酸镍价格上涨1%至4.3 万元/吨，中间品折扣系数略有下滑。随着供应端逐渐释放，23H2 起及中期镍价下跌趋势较为确定，在印尼布局中间品产能的企业依托低成本工艺保障锂电产品竞争优势。当前锂电板块仍处于底部区域，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

    稀土：本周氧化镨钕价格环比上涨3.46%到74.75 万元/吨，氧化镧、氧化铈、氧化镝、氧化铽价格稳定。节后稀土价格稳中有升，北方稀土挂牌价平挂，政策层面最近两部委拟将稀土采选冶、金属、永磁等技术纳入禁止出口限制出口技术目录，对我国稀土技术管控力度加大。供给端第一批指标即将发放，预计仍按照需求情况派发；需求端新能源车领域有望跟随板块反弹，工业电机和工业机器人政策有望带来需求增量；资源端中国稀土集团将持续对南方离子重稀土资源进行整合。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注电机占比较高的宁波韵升等标的。

    小金属：本周小金属中价格环比波动最大为钼，钼精矿环比增20%至5420 元/吨。国内河南大型矿山出货，钼精矿价格重回历史高点，带动国际价格暴涨。当前产业链企业结合自身观望市场再行对外报价、销售，供应端紧张局势短期内难以发生改变，预计钼价维持高位。本周锆英砂价格环比上涨5.2%，锆英砂现货供应偏紧，需求恢复；海绵锆市场恢复生产，预计后续价格较为坚挺。本周五氧化二钒价格环比上涨2.5%，钢招入场采购，终端需求集中释放，预计短时间内价格稳定。

    风险提示

    提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。