周观新股2023年2月第1周：全面注册制推进 近端次新大幅上涨

全面注册制后，主板破发或将不再少见，打新更需聚焦性价比。1）破发也属正常，体现了注册制要求下的“市场化定价”。破发比例提升有望打破“新股不败”的思维定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行为，促使新股收益的理性回归，从而IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断。2）一二级定价接轨，研究能力取代入围率成为新的分配逻辑。参考科创板、创业板注册制，发行市盈率较高的新股破发概率较大、首日平均涨幅较低，2023 年全面注册制到来，打新更需聚焦性价比。

    主板开板涨幅有所下滑，注册生效待发行21 家。（1）本周（01 月30 日-02 月03日，下同）主板共有2 只新股开板，开板平均涨幅为78.8%，前值107.1%。创业板与科创板本周均无新股上市。（2）沪深板块上市3 家，累计IPO 融资规模57.9亿元，平均融资规模19.31 亿元，低于2021 年初以来周融资规模均值。（3）本周3 只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为41.2X，其中中润光学65.4X，亿道信息22.8X。

    下周暂无新股公告参与初步询价，注册生效待发行21 家。截至2023 年02 月03日，注册制新股处于已受理至注册生效状态478 家，其中已受理10 家，已问询231 家，上市委会议通过110 家，提交注册106 家，注册生效待发行21 家，此外有27 家处于中止审查状态。

    近端次新股指数上涨5.2%。（1）本周近端次新股指数（5.2%），沪深300 指数（-1.0%）、创业板指（-0.2%）、科创50（0.5%）。（2）本周近端次新股指数交易热度上升。截至2023 年02 月03 日，5 日次新股换手率均值为12.3%，较上周增加2.7pct，处于2021 年1 月1 日以来71%分位水平。（3）从日成交量和成交额数据来看，本周近端次新股指数均值分别为4.0 亿股、117.5 亿元，成交量较上周有所减少；沪深300 指数成交量有所增加。

    风险提示：宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。