通信行业2022Q4基金持仓分析：持仓小幅回落 无线设备、光通信板块获增配

行业层面：持仓占比有所回落基于22Q4 数据显示，板块基金持仓市值占比环比下降0.39pct 至1.22%，电信业务板块占TMT 持仓比例亦有所回落。从排名来看，电信业务排在长江一级32 个行业中第17 位，与22Q3持平。相比TMT 其他板块，通信板块基金重仓占比呈现一定周期性。当前，通信行业代际升级的“自我”逻辑逐渐弱化，“无我”逻辑不断强化，处在自我向无我转化的进程之中。通信网络作为多个战略性新兴产业发展的基础设施，在新基建的持续投入下，板块配置价值不断提升。

    板块层面：无线设备、光通信板块获小幅增配

    以标的持股市值占基金股票投资市值比作为反映持仓比例的指标，2022Q4 IDC、无线设备、光通信板块持仓比例分别环比提升0.04pct、0.03pct、0.01pct，获小幅增配；新能源相关板块被大幅减配，持仓比例环比下滑0.15pct；专网通信/融合通信、运营商、物联网、北斗板块被小幅减配。22Q4 针对数字经济领域的政策密集出台，使得“数字经济”成为四季度的核心投资主线之一，产业链上无线设备、光设备关注度明显提升。IDC 板块的增配则来自于个股增配。

    个股层面：资金偏好高确定赛道龙头

    从基金重仓的规模维度来看，2022Q4 前十大标的分别为中兴通讯、中天科技、中国移动、亿联网络、科士达、科华数据、七一二、亨通光电、中国电信、意华股份，资金继续聚焦优质赛道龙头标的。从基金增配维度来看，持仓增加标的包括中国电信、中国联通、盛路通信、紫光股份、科士达、和而泰、英维克、中兴通讯、科华数据、深桑达A 等，反映关注度有所提升。

    北向资金：延续净买入，中国电信居加仓首位

    从北向资金动向来看，22Q4 延续了22Q3 比延续了21Q1 触底后的上升趋势。从个股来看，22Q4 北向资金增持TOP10 标的为中国电信、中天科技、海格通信、深桑达A、科士达、海能达、大富科技、亨通光电、新易盛、盛路通信。中国电信同为国内机构和北向资金加仓首位。

    投资建议

    21Q1 通信板块基金持仓触底，而后维持提升态势，但22Q4 持仓比例有所下降。基于2022 年市场表现及我们对2023 年的形势判断，重点推荐兼具成长性和确定性三大主线，1）数字经济主线：运营商中国移动和中国电信，建议关注中国联通；ICT 设备商中兴通讯和紫光股份；IDC服务商奥飞数据；光模块板块中际旭创、新易盛、光器件平台厂商天孚通信；物联网模组厂商移远通信、广和通、控制器厂商和而泰、拓邦股份；企业通信龙头亿联网络。2）能源转型主线：智能汽车方向，高精度定位、激光雷达、5G 模组等环节；新能源方向，海缆龙头厂商中天科技、亨通光电；储能温控厂商英维克。3）大安全主线：卫星互联网：高价值量T/R 芯片龙头铖昌科技；北斗及军工通信：民用高精度定位龙头华测导航；军工通信龙头厂商海格通信。

    风险提示

    1、外部环境再度恶化；

    2、5G 应用发展不及预期。