比亚迪(002594)：克服补贴退坡和春节影响 1月销量同比高增长

事件:公司公告2023 年1 月销量情况,1 月实现总销量15.1 万辆,同比增长58.6%;其中纯电动乘用车实现销量7.1 万辆,同比增长53.8%。插电混动乘用车实现销量7.9 万辆,同比增长69.4%。新能源商用车实现销量1177 辆,同比增长386.4%。1 月海外销售新能源乘用车10409 辆。1 月新能源汽車动力电池及储能电池装机总量約为8.1 GWh,同比增长70.8%。

    克服新能源补贴退坡和春节假期的不利影响,一月销量同比高增长:根据汽车流通协会的预测,1 月狭义乘用车零售销量预计136.0 万辆,同比下降34.6%,环比下降37.3%;其中新能源零售销量预计36.0 万辆,同比增长1.8%,环比下降43.8%,渗透率26.5%。公司凭借产品优势和品牌优势,1 月销量增速大幅跑赢行业均值,彰显公司的α特性。

    展望2023,新车持续投放,高增长可期:据汽车之家网站信息,公司2023年将投放5 款重磅车型,其中比亚迪海洋网有望投放海鸥、海狮、驱逐舰07三款车型,其中海狮对标Model Y,海鸥定位略低于海豚,海洋网三款主力车型有望延续海豚、海豹等车型的销量表现,在全新细分市场成为爆款,带动公司销量持续高增长;腾势品牌有望投放基于inception 概念车打造的全新SUV车型;仰望品牌发布了全新百万级高端SUV U8。公司2023 年新车型的密集投放有望带动销量持续高增长,同时高端品牌腾势和仰望新车的上市也将带动比亚迪品牌价值快速提升。

    投资建议:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为165.42 亿元、282.28 亿元、431.19 亿元,对应PE 分别为53.56 倍、31.39 倍、20.55 倍,维持“增持” 评级。

    风险提示:原材料价格波动的风险;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。