蓝晓科技(300487):业绩持续快速增长 多领域产品亮点纷呈

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:董瑞斌 日期:2023-02-02

事件:公司发布2022 年度业绩预告。2022 年公司预计实现归母净利润 5.00 亿元-5.90 亿元,同比增长 60.85%-89.80%,实现扣非归母净利润 4.60-5.40 亿元,同比增长 55.20%-82.20%。预计第四季度公司实现归母净利1.86-2.76 亿元,同比增长154.79%-278.08%,扣非后归母净利1.55-2.35 亿元,同比增长118.31%-230.99%,环比增长35.96%-106.14%。

    基本业务大幅增长,提锂业务稳步推进。2022 年,公司主营业务保持了高增长的发展态势,在巩固存量市场的同时也在新兴领域不断实现突破和增长,归母净利润及扣非归母净利润均创历史新高。基本盘方面,金属资源、生命科学、水处理与超纯水、化工与催化领域产品呈现高增速;盐湖提锂层面,新签项目订单12.5 亿元,预计结算3.2 亿元,较多的在手订单保证后续发展。

    非经常性损益影响有限。1.公司22 年预计实现4891 万元的汇兑收益,2.认购锦泰钾肥约4.4%的股权已于22 年12 月完成了工商变更登记,并预计实现4100 万元的投资收益,3.股权激励支付产生损失8000 万。如果剔除汇兑收益及投资收益等非主营利润来源,公司利润同比增长率仍高于50%。

    生命科学、水处理及化工催化产品为业务提供强势增长曲线。公司吸附分离材料在生命科学领域布局较早,具备丰富的底层研发技术经验,公司多肽固相合成载体、Protein A、微载体等产品性能已赶超国际巨头且性价比优。目前,公司已与多家国际知名药企签订超亿元订单,将为公司业绩增长提供强驱动力;公司高端饮用水处理产品已完成国际顶尖认证,性价比高、供货期短,并已在下游市场持续放量,预计2022 年该产品将实现超40%的营收增速;公司化工催化产品具备技术领先、种类多、市占率高等竞争优势,化工催化下游市场的高需求也为公司产品放量持续提供新动能。

    可转债募投项目为公司在新能源金属领域持续扩张保驾护航。公司于四季度发布公告,拟发行可转换债券共募资5.46 亿元,其中4.87 亿元投向新能源金属吸附分离材料生产体系扩建等项目。本次项目新增1.2 万吨/年锂吸附剂及4 万吨/年碳酸锂盐湖提锂项目所需系统装置的生产能力,有助于公司突破现有产能瓶颈,把握新能源市场机遇,巩固并提升行业地位。

    公司壁垒清晰,业务多头并进,维持“强烈推荐”评级。我们预计22-24 年营收为18.14/28.27/36.14 亿元,归母净利润为5.21/7.83/10.25 亿元,当前市值对应PE 为56.1/37.4/28.5 倍,维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示:产品需求不及预期;系统性风险;盐湖项目进度不及预期等。